“行业普遍承压、学生自然减少、政策收紧加剧、技术变革冲击”，在中原传媒2026年半年报中，管理层用这样一组词汇概括了公司面临的经营环境。

8月23日，中原传媒（000719)交出了一份并不乐观的成绩单：2026年上半年，公司实现营业收入42.16亿元，同比下降7.83%；归母净利润为5.06亿元，同比下降4.92%；扣非归母净利润为5.05亿元，同比下降4.44%；经营现金流净额为8.74亿元，同比下降27.52%。

中原传媒主要从事出版物的编辑、生产和市场销售，业务涵盖内容生产、产品销售、出版物印刷及印刷物资供应、数字教育及服务、文化产品贸易等领域。

中原传媒在半年报中提到，公司在品牌建设上持续发力，推出大批优质出版物及融合产品，打造多层次阅读空间与数字化平台，构建品牌建设矩阵，推动特色文化创意转化与传播，持续提升品牌认知度与影响力。数字教育方面，布局数智化发展，推进数据中台搭建，成功申报32项印刷高新软件及实用专利，落地一系列人工智能应用与内容数字化项目，建成投用“智慧教育+研学实践+课后服务”数字平台矩阵。整体来看，公司的经营业务在多方面均有积极发展和调整，体现了其对市场变化的快速响应和适应能力。

从分行业数据看，公司四大业务板块全面下滑。其中，出版业务收入13.66亿元，同比下降12.63%，营收占比32.41%；发行业务收入35.92亿元，同比下降2.71%，营收占比85.20%；物资销售业务收入5.36亿元，同比骤降39.75% ；印刷业务收入1.59亿元，同比下降25.54%。

毛利率层面则呈现分化：出版业务毛利率36.88%，同比微增0.99个百分点；发行业务毛利率33.93%，同比下降0.17个百分点；物资销售业务毛利率虽提升2.80个百分点至6.62%，但基数过低，对利润贡献微乎其微。

值得关注的是现金流的恶化趋势。上半年经营活动现金流净额8.74亿元，同比下滑27.52%。投资活动现金流由上年同期的净流入2.05亿元，转为净流出2.89亿元，同比骤降240.62%。公司解释称主要为购买的定期存 单增加所致。筹资活动现金流净额为-2.51亿元，较上年同期的-1.82亿元进一步扩大，主要为分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加所致。三项现金流同步趋紧，意味着公司的“造血”与“供血”能力同时承压。

资产负债表方面，在营收下降7.83%的背景下，应收账款期末达13.79亿元，较期初的12.49亿元增长10.4% ，意味着回款周期拉长、信用风险上升。存货则从期初的8.29亿元降至6.64亿元，下降19.8% 。

最令人担忧的当属研发投入：上半年仅793.49万元，同比骤降48.53%。2026年一季度公司研发费用已同比下降65.15%，当时公司回应称“属于短期波动，不会对AI+教育落地、数字化转型等中长期工作形成实质影响”。然而连续两个季度的缩减，很难让市场相信这是“阶段性调整”。

来源：读创财经