深圳商报·读创客户端记者 苑伟斌

8月25日，酒鬼酒发布了2026年半年度报告。财务数据显示，2026年上半年，酒鬼酒实现营业收入5.3亿元，同比下降5.58%；实现归母净利润1231.91万元，同比增长37.57%；实现扣非净利润1135.36万元，同比增长34.83%。

高端酒收入大减24%

根据财报，酒鬼酒产品端正呈现“一增多降”格局，酒鬼系列成为公司增长主力。分产品看，酒鬼系列上半年实现营收3.36亿元，占总营收比重为63.42%，同比增长16.04%；内参系列实现营收8416.50万元，占总营收比重为15.88%，同比下跌24.14%；湘泉系列实现营收2403.72万元，占总营收比重为4.54%，同比下跌23.70%。上述产品线中，内参系列是酒鬼酒定位的高端酒，酒鬼系列为次高端，而湘泉定位为大众酒。

记者发现，另一酒企今世缘今年上半年也出现了高档产品收入受挫的现象。2026年上半年，今世缘实现营业收入64.35亿元，同比下降7.41%。分产品看，上半年今世缘特A+类产品实现营收37.43亿元，同比下降13.19%；特A类产品实现营收23.07亿元，同比增长3.36%；A类产品实现营收1.82亿元，同比下降21.8%。其中，今世缘特A+类产品为营收的主要来源，上半年这类产品的营收占比为58.16%，营收下降则意味着核心高端产品增长乏力。

今世缘在财报中表示，近年，白酒行业量价利同步收缩，进入深度调整期。行业呈现明显分化：高端白酒韧性较强，批价相对稳定；次高端库存高、价格倒挂、动销偏弱，压力最为突出；大众及光瓶酒消费相对稳健。酒鬼酒在财报中谈到，2026年下半年，产品将聚焦大众品价格带，深入研判消费趋势和市场需求，推动“内品”换代升级；湘泉品牌聚焦光瓶酒品类，加大餐饮终端铺货力度与陈列，强化终端生动化建设和消费者促销活动，提高餐饮渠道占有率和复购率，培育稳定消费群体。

控制成本“勉强”盈利

2026年，酒鬼酒开始止住下行趋势，今年一季度归母净利润3318.08万元，同比增长4.63%。根据一季度归母净利润可以推算出，今年二季度酒鬼酒依然有超过2000万元的亏损。

记者注意到，在收入下滑的背景下，酒鬼酒通过控制成本实现利润增长——其营业总成本从5.44亿元降至5.11亿元，同比减少6.08%；销售费用从1.83亿元降至1.53亿元，同比减少16.64%，下降幅度最大；此外，管理费用同比也减少了2.05%。

盈利改善的背后，今年二季度，代表北上资金的香港中央结算有限公司持股环比大涨近58%，增持股份数量达到95.02万股，目前合计持有260.07万股，为酒鬼酒第四大流通股东。此外，瑞银出现在酒鬼酒半年报前10大流通股东名单之中，其持股数达到70.24万股，首次成为酒鬼酒第十大股东。

然而，危机仍在——酒鬼酒区域市场上演冰火两重天。其中，华中大本营市场是该公司唯一实现增长的核心板块，该区域上半年营收3.42亿元，占总营收64.48%，同比增长9.45%。与之对比，其余市场普遍遇冷，华东市场营收同比大跌47.77%，境外收入降幅更是高达80.84%。酒鬼酒表示，2026年下半年，省外重点市场将推动产品下沉、渠道下沉、服务下沉，提高终端铺市率和市场覆盖率，逐步建立稳固的省外市场根据地。