文｜投资时间网 吕贡

百年老字号能重回增长吗？

2026年8月23日，中国全聚德（集团）股份有限公司（下称全聚德，002186.SZ）继续交出一份经营承压的“成绩单”。

财报显示，2026年上半年，面对消费心态趋于审慎，餐饮增长放缓的总体形势，全聚德锚定业绩增长、形象提升两大核心目标，通过“+餐饮”场景化扩张、食品业务突破及精细化管理，持续优化盈利结构。期内，公司实现归母净利润1355.71万元，同比增长9.48%，但营收仍较上年同期下降2.55%，录得6.14亿元。

有分析指出，成本端的收缩或对利润起到一定支撑。2026年上半年，全聚德的营业成本同比减少2.36%至5.11亿元，而销售费用、管理费用、研发投入三项合计为8870.70万元，较上年同期缩减700多万元。期内，全聚德还完成4家子公司的清算注销（不再纳入合并范围），其中包含3家与职业培训相关的主体，分别为北京全聚德集团培训中心、北京市第七十二职业技能鉴定所、全聚德集团职业技能培训学校。

2026年上半年全聚德主要会计数据和财务指标

数据来源：公司财报

作为中华百年老字号，全聚德长期主营餐饮服务及食品加工销售业务，旗下运营“全聚德”“仿膳”“丰泽园”等品牌。在此前的2024年和2025年，公司业绩已连续两年处于下滑态势，从2023年至2025年，公司收入规模由14.32亿元降至12.55亿元，归母净利润也从6003.95万元减少至775.17万元。

为改善这一下行局面，全聚德2026年上半年推出多项调整举措，包括持续优化门店布局，期内新增2家直营门店、3家加盟门店；抓住节假日消费旺季提效，公司上半年主要节假日营收同比增长6%；以及更新产品矩阵，推出手工片制烤鸭全球风味系列，新品桶装全聚德鸭血粉丝汤系列完成投产铺货；并推行人工成本全流程精细化管控，进一步压缩不必要的开支等。

不过，体现在财务数据上，这些调整尚未给核心基本盘带来明显提振。2026上半年，全聚德各主营板块经营仍承压，其中，餐饮、商品销售两大板块收入同比分别下滑2.57%、2.86%，二者收入合计占到公司总营收比重达97.79%；仅有占比2.21%的租赁板块收入同比微增1.11%。分地区看，除西南、华南两地收入同比分别增长3.60%和200.65%外，华北、华东、华中等多地收入纷纷下滑，同比降幅落在1.64%至41.01%区间。

盈利层面表现分化。2026年上半年，全聚德的餐饮板块毛利率同比微增0.23%，而商品销售毛利率较上年同期减少1.66个百分点；分地区，为公司带来七成收入的华北地区，其毛利率同比下滑0.20%，收入占比12.10%的华东地区毛利率同比增加2.19个百分点。

基本面的持续承压或也反映在资本市场上。全聚德股价自2022年12月30日触及22.92元/股（按前复权计算，下同）阶段性高点后，便长期处于震荡下行态势，2026年下半年来进一步跌至10元/股以下。截至2026年8月24日收盘报9.18元/股，较此前22.92元/股高点下跌近60%。

2023年以来全聚德股价走势情况（元/股）（按前复权计算）

数据来源：东方财富网

面对持续低迷的股价，在2026年5月12日召开的业绩说明会上，多位投资者问及全聚德是否有切实措施提升公司投资价值。对此，全聚德方面回应表示，将继续深化“餐饮+食品”双轮驱动，夯实内生盈利能力，同时推进数字化转型与产能优化。

那么，全聚德当下这些调整举措，多久才能转化为主营业务强有力的收入增量？