中信证券：预计美国8月CPI环比“外热内温”，厄尔尼诺与美零售食品价格走势相关性弱_网商电商

中信证券：预计美国8月CPI环比“外热内温”，厄尔尼诺与美零售食品价格走势相关性弱

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2026-09-08 15:10:28

9月8日， 中信证券（600030.SH）最新研报指出，美国劳工统计局将于9月11日（周五）公布8月CPI数据，我们预计其总体环比升0.35%（前值0.07%），总体同比升3.4%（前值3.4%），核心环比升0.20%（前值0.22%），核心同比升2.4%（前值2.5%）。虽然美国柴油裂解价差近期大幅上涨，但汽油价格并未同步创新高，我们跟踪的高频零售汽油价格在8月季调前环比上涨2.9%、逆转此前连降两月的趋势，这将带动CPI能源项季调后环比升2.4%（贡献约15bps的总体CPI环比涨幅）。参考 苹果（AAPL.US）Mac和iPad等产品涨价对7月CPI的影响，我们预计 微软（MSFT.US）8月起Xbox主机涨价对总体通胀的推升幅度也将相当轻微。稳健但不过热的劳动力市场应会让核心服务通胀延续温和表现。离家住宿项此前已环比连降两月，住宅项环比可能在世界杯扰动结束后稍反弹到更常见的增速中枢。

市场正等待美国8月CPI报告对流动性的指引， 我们预计美国8月CPI环比可能“外热内温”。厄尔尼诺事件与美国零售食品价格走势的相关性弱，中东局势对美国通胀的影响更值得关注。美国经济分析局本月末即将进行的统计口径调整将导致近期PCE物价指数同比下修约15bps，这在短期确实会略微让美联储更易实现通胀目标，但对市场流动性的影响或较有限。

美国食品总体 bps 热内影响通胀劳动力市场零售价格前值环比美联储中信证券

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