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投资家网2025股权投资年度榜单盛大开启

作者 | 云帆

来源 | 投资家网、投资家研究院

募资市场寒意犹存，结构优化暗流涌动。2025年，中国股权投资行业在调整中重塑格局。

中国股权投资市场在持续数年的调整后，呈现冷暖交织的复杂图景。来自投资家研究院的综合统计数据显示，2025年前三季度，中国股权投资市场募资总额超11600亿元，同比增长8%；新募基金数量超3500支，同比增长18%；国资LP出资占比高达89%；半导体、人工智能、机器人等领域则集聚千亿级资金——这些变化勾勒出了中国股权投资的全新面貌。

一

国资LP占据主导带来募资结构性调整

2025年，股权投资行业在募资端呈现“总量回暖、结构分化、国资主导”的特征。投资家研究院统计显示，2025年前三季度，股权投资行业新募基金数量超3500支，同比增长18%。这一增长主要由人民币基金驱动，其数量同比上升19%，规模占比超99%；外币基金募资则延续低迷，同比下滑55%。地域分布上，浙江、江苏等地新募基金数量和规模位居前列。

当下，国资LP已成为股权投资行业的绝对主导力量。其中，地方引导基金、地方国资等出资占比超50%。这一格局导致人民币基金地位进一步强化。强化背后，是政策与市场选择的“双重驱动”。一方面，国家首次将“股权投资”纳入政策框架，多地通过设立百亿级母基金协同创新。另一方面，市场化机构募资难度加大，国资成为填补资金缺口的核心角色。

尽管募资总额回升、新募基金数量增长，但大额基金（含50亿元及以上规模）的集中度却有所下降。其中，新募集的大额基金数量约22支，同比下降29%。新募集金额1438亿元，同比下降45%。大额基金募资下降反映出，LP在资金配置上更加分散，不再盲目追求“规模化效益带来的资金竞赛”。LP出资倾向由过去的“做大、做广”向“做精、做强”转变。

国资LP主导的募资格局也在影响着VC/PE的前端投资策略。

二

结构性调整下的投资变化：

聚焦硬科技

国资LP的强势崛起，重构了VC/PE的投资决策体系。中金资本等国资主力明确要求，“70%资金投向种子轮至A轮的早期科技企业。”2025年以来，市场整体投资趋势也几乎围绕在了科技及硬科技方向。2025年前三季度，硬科技领域投资占比超60%。资金流入半导体、人工智能、机器人、新能源、生物医药等领域。投资阶段呈现，种子轮至A轮的高占比特征。其中，A轮及以前投资占比超60%，而VC/PE“最稳健”的Pre-IPO投资占比却降到了8%。

“投早、投小、投硬科技”已是VC/PE的“投资共识”。资金端的结构性调整，对应着国资LP对VC/PE的考察指标发生了根本性变化。比如深圳在2024年发布《促进创业投资高质量发展行动方案》时提出培育“耐心资本”、“大胆资本”。要求建立，“投资期与退出期差异化考核”机制。“通过延长考核周期、降低短期收益权重，为硬科技投资发展创造宽松环境。”

国资LP驱动资金投向硬科技时，市场化头部VC/PE也在聚焦硬科技投资。红杉中国、高瓴等头部机构通过设立“硬科技专项基金”，将半导体、人工智能、机器人、新能源、生物医药等领域的投资占比提升至60%以上。中小机构通过“小而美”的投资模式，把“技术入股+产业资源对接”融合到硬科技的投资中。产业资本则强调产业协同深化融入硬科技创新。

资金端的结构性调整与投资逻辑的深层碰撞，预示着，股权投资行业跨入了新的历史时期。

三

适者生存，远见者赢：

“远见者”的长期主义

达尔文在《物种起源》中提出了“适者生存”理论。

其揭示了生物进化的核心逻辑，“不是最强的物种存活，而是最能适应环境变化的个体得以延续。”这一法则不仅适用于自然界的物种竞争，也适用于股权投资行业。如果说，“适者生存”强调的是对投资环境的适应。那么，“远见者赢”强调的是，在适应环境的基础上，通过前瞻性布局和战略眼光来赢得长期优势，“在未来不确定性的环境中捕捉投资确定性。”

2025年，投资家网看到，一批颇有“远见”的VC/PE伴随国内IPO回暖迎来丰收季。今年以来，VC/PE支持的创业公司IPO数量同比上升35%，平均账面回报倍数接近4倍，打破了自2022年以来的下行态势。正是VC/PE的“远见”投资，加速了创业者的技术迭代速度，使市场涌现出大批全球领先的新技术，这些技术反哺行业，验证了“远见者”的长期主义。

站在股权投资行业历史新时期的节点上，投资家网延续以往发起“投资家网·2025股权投资年度榜单”评选工作，以表彰在股权投资行业持续付出、取得杰出成绩的投资机构与个人。我们希望，广大投资机构积极参与评选，携手共进，共同见证中国股权投资行业的新面貌。

关于榜单：

“投资家网·股权投资年度榜单”是投资家网旗下投资家研究院依托WFin数据库，同时通过问卷调研、访谈、信息排查等形式展开，具有权威性、专业性、影响力的榜单评选。

评选标准：

本次“投资家网·2025股权投资年度榜单”，投资家研究院将以中国地区VC/PE、CVC、母基金为评选对象，选取投资机构2025年全年募集基金规模、投资案例数量/规模、退出案例数量/规模、在管基金业绩表现、被投项目情况、资本化进度等信息，作为参评榜单主要依据。人物榜标准还包括明星案例、曝光度等。我们会通过打分形式，根据参评机构、人物的数据及现实在行业中的表现情况进行综合考量，最终评选出符合条件的机构、人物上榜。

评选流程：

本次“投资家网·2025股权投资年度榜单”前期评选主要通过调研问卷展开，我们会陆续向投资机构发布VC/PE、母基金调研问卷，其中VC/PE榜分为机构、人物、产业。中期我们会对反馈回来的调研问卷进行数据筛选、数据核实，我们也会通过电话核实、现场核实等，对部分数据多次核实，并与WFin数据库核对，符合条件的机构、人物将进入后期评选环节。

以下为“投资家网·2025股权投资年度榜单”名称：

2025年度最佳早期投资机构

2025年度最佳创业投资机构

2025年度最佳私募股权投资机构

2025年度成长型投资机构

2025年度最佳母基金

2025年度最佳政府引导基金

2025年度最佳CVC

2025年度最佳早期投资人

2025年度最佳创业投资人

2025年度最佳私募股权投资人

2025年度投资家

2025年度数字经济产业最佳投资机构

2025年度数字经济产业最佳投资人

2025年度先进制造与硬科技产业最佳投资机构

2025年度先进制造与硬科技产业最佳投资人

2025年度半导体与集成电路产业最佳投资机构

2025年度半导体与集成电路产业最佳投资人

2025年度低空经济与航空航天产业最佳投资机构

2025年度低空经济与航空航天产业最佳投资人

2025年度新能源/新材料产业最佳投资机构

2025年度新能源/新材料产业最佳投资人

2025年度人工智能领域最佳投资机构

2025年度人工智能领域最佳投资人

2025年度大健康领域最佳投资机构

2025年度大健康领域最佳投资人

2025年度新消费领域最佳投资机构

2025年度新消费领域最佳投资人