12月12日，由上海证券报与交通银行上海市分行联合主办、基煜基金全程协办的“上证·大虹桥金融高质量发展大会”在上海长宁举办。农银理财副总裁刘湘成在会上表示，当下全球经济周期、地缘政治环境及宏观变量的不确定性显著上升，使得单一资产在风险抵御与收益表现方面愈发不足。面对不确定性和低利率的环境，仅依赖单一资产难以为投资者带来稳定且可持续的回报，多资产配置已成为资管机构的必要选择。

上证报中国证券网讯（记者 张欣然）12月12日，由上海证券报与交通银行上海市分行联合主办、基煜基金全程协办的“上证·大虹桥金融高质量发展大会”在上海长宁举办。

农银理财副总裁刘湘成在会上表示，当下全球经济周期、地缘政治环境及宏观变量的不确定性显著上升，使得单一资产在风险抵御与收益表现方面愈发不足。面对不确定性和低利率的环境，仅依赖单一资产难以为投资者带来稳定且可持续的回报，多资产配置已成为资管机构的必要选择。

刘湘成表示，从金融模型与风险管理的基本原理来看，只有借助多类资产之间的低相关性，才能有效降低组合波动，使投资体验更为平稳。当前的市场环境也进一步强化了这一需求。过去数年，我国利率明显下行，当前整体维持在偏低水平，与五年前相比，基于固定收益资产所能获得的“安全垫”显著降低，这使传统固收策略获取稳健收益的难度上升。

“在低利率、低风险溢价的环境下，单纯依靠固定收益类资产已难以满足投资者对收益率的期待，理财公司因此不得不在降低波动与提升收益之间寻找更有效的平衡点，多资产、多策略成为自然的演进方向。”刘湘成说。

不过，他也坦言，多资产体系的构建对银行理财行业形成了新挑战。我国理财产品真正迈向净值化仅有数年时间，行业在资产扩展、策略迭代及能力建设方面仍处于起步阶段。多资产投资不仅要求机构具备更全面的资产认知与研究能力，还需要严格的风险管理工具与监测体系予以支撑。

“例如，今年黄金表现强劲，但行业过去多年几乎没有系统化参与过黄金投资。如果仅因短期上涨就盲目配置，既不成熟，也难以对投资者负责。”刘湘成认为，多资产配置不仅涉及固定收益、权益资产和商品资产，也包括近年来备受关注的境外资产。“走出去”的投资要求机构具备更加扎实的研究能力和更高的风险控制水平，难度远非传统固收投资可比。

他进一步表示，目前行业面临的挑战主要来自两个方面：一是投资能力是否真正匹配多资产、多策略的配置要求；二是风险管理体系能否支撑更复杂的资产组合，确保波动可控、风险透明。

“多资产的方向不存在争议，但真正做好还需要进一步深入研究和运行，否则多资产策略也可能带来致命的风险。”刘湘成说。