中信证券：11月社零低于预期，服务消费表现平稳
创始人
2025-12-17 09:39:27
中信证券研报表示，11月社零读数低于预期，表明当前内需仍有待提振，商品销售在补贴退坡后渐显疲弱。近期中共中央政治局会议、中央经济工作会议继续强调扩大内需的必要性，我们认为，由于当前宏观环境仍然偏弱，消费景气的自身修复预计仍需时间，短期消费整体beta性机会可关注财政刺激类政策的可能性。同时，基于当前产业观察，2026年建议重点关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会。而长期配置再次强调重视消费结构的变化。
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