张斌：消费和投资不是对立关系，短期内提高消费就需要扩大投资
12月18日，第十四届全国政协委员、中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌在论坛上演讲。活动方供图
“需求不足是一种市场失灵，它会自我放大。走出困境的关键不是逐一解决所有深层原因，而是果断打破其负向传递链条。”
12月18日，在“《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛”上，第十四届全国政协委员、中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌说道。
张斌梳理了经济学说史上对需求不足的多种解释，有收入分配不均、资本边际回报递减、价格黏性等。
张斌提出多条政策建议。
首先，需求不足由多元复杂原因促成，要打破需求不足，应对策略的关键不在于解决背后的各种诱因，而在于打破需求不足自我放大的传递链条。应对需求不足需优先打破负向循环。
其次，必须超出正常状态下的逻辑，超出市场逻辑，才能打破市场失灵。对于公共投资，不能从单个项目的商业资本回报率角度去评估投资效益。财政支出增速大于名义GDP增速，才能起到逆转作用。融资成本下行大于通胀下行，真实利率下行至低于中性利率，才能起到逆转作用。超出市场预期才能改变市场预期。
在解决“快变量拉着慢变量”问题中，政策聚焦于改变信贷、投资、资产价格这些快变量，带动收入、消费等这些慢变量回升。投资和消费相互促进，不是争抢资源。短期内对消费帮助最大的，是增加政府开支和降低利率。消费是慢变量，短期内很难有大的变化。要在短期内提高消费就需要扩大投资，因为投资是快变量。
“短期内有效激励投资的变化，就是能快速做大名义GDP，做大名义GDP就做大了全社会的蛋糕，居民的收入、政府的税收和企业的盈利都能在这个大蛋糕里面多分一点，这样的话就能对消费形成最有效的支撑。消费和投资从来不是对立关系，特别是短期内要想快速提高消费，最有效的办法是短期内快速提高投资。”张斌说。
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