加拿大石油生产商正受益于跨山输油管道（Trans Mountain pipeline）扩建带来的繁荣，目前正在努力应对近期供应价格折扣的增加，这表明供应过剩正在形成。

加拿大旗舰级原油的折扣最近几天已经从两个月前的每桶不到13美元增长到每桶15美元以上。上一次在这一水平上交易是在去年1月特朗普政府短暂威胁对加拿大原油征收关税的时候。

更具启示性的是，未来一个月可用原油的折扣越来越大于未来两三个月出售的原油的折扣，这表明供应过剩的市场结构正在形成。未来一个月出售的原油价格较11月的后期有所上涨。

由于过去几年欧佩克国家及其他国家的产量激增，今年全球石油市场面临严重供应过剩。尽管如此，投资者仍处于紧张状态，使价格容易受到地缘政治驱动的飙升。

不到两年前，Trans Mountain输油管道的扩建开始，为加拿大阿尔伯塔省的油砂生产商提供了罕见的出口管道产能过剩，以及进入利润丰厚的中国市场的机会。

丰富的出口选择支撑了加拿大重油的价格，自Trans Mountain管道开通以来，加拿大重油的交易价格已低于美国基准西德克萨斯中质原油的月平均价格约12美元/桶，而管道开通前一年约为17美元/桶。这使得阿尔伯塔省的生产商去年将产量提高到创纪录的水平。

但随着管道上的空间被填满，市场结构允许生产商在以后几个月以更高的价格出售石油，更多的原油也可能最终被储存起来以备未来销售。安桥公司（Enbridge Inc.）2月份在其干线石油出口管道系统上分配了比过去两年任何时候都多的空间。

加拿大原油也面临着额外的竞争，这削弱了向美国墨西哥湾沿岸炼油厂输送石油的经济效益。自1月初美国罢免该国总统尼古拉斯·马杜罗以来，委内瑞拉原油的产量不断增加，这是一种高硫、高密度的原油，是油砂开采原油的天然竞争对手。

美国墨西哥湾地区未来两个月交付的加拿大重质原油交易价差为7.70美元。根据现代大宗商品和Link Data Services的价格，阿尔伯塔省一个月内交货的原油溢价。据一位了解市场的交易员称，托运人需要至少8美元或9美元的价差才能盈利。

尽管1月份Trans Mountain管道对中国的出货量从11月的创纪录高点降至近一年来的最低水平，但中国炼油厂一直在关注加拿大原油以取代在美国对这个拉丁美洲国家采取军事行动之前收到的折扣委内瑞拉石油。最近，山东京博石油化工有限公司提出从Trans Mountain购买加拿大Cold Lake原油。ICE石油市场全球主管Jeff Barbuto表示：“委内瑞拉原油的回归为加拿大原油在美国墨西哥湾沿岸和包括中国在内的其他出口市场带来了潜在的新竞争。在中国，这不仅仅是委内瑞拉原油与加拿大原油的竞争；越来越多的廉价俄罗斯原油也在与加拿大原油竞争。”（小晨编译）