凤凰网科技讯 北京时间2月9日，据《金融时报》报道，由于科技巨头今年在AI领域的投资飙升，资本开支甚至超过了现金流，即便是全球最赚钱的一些公司也将不得不筹集数以百亿美元计的资金来为这些投入买单。

过去两周，谷歌母公司Alphabet、亚马逊以及Meta披露的AI支出计划规模之大，令投资者感到意外。为争夺硅谷普遍认为的“互联网以来最大创新浪潮”的主导权，这些公司今年计划向芯片和数据中心投入合计超过6600亿美元(约合4.58万亿元人民币)。

如何筹集资金？

分析师指出，这种前所未有的基础设施大规模建设，将迫使科技巨头高管们在三种方案中做出抉择：要么削减股东资本回报，要么动用现金储备，要么比原先计划更多地进入债券和股票市场融资。

“由此带来的对高评级债券发行的利好影响是显而易见的。”摩根大通分析师称。他们预计，今年科技和媒体公司将至少发行3370亿美元的高评级债券。

由于股东们对巨额资本支出计划望而却步，并担忧这笔支出何时可能产生回报，大型科技股近日遭到猛烈抛售，不过部分股票在上周五有所回升。

亚马逊上周五在一份监管文件中暗示，可能很快寻求通过债务或股权筹集新资金，但并未说明具体金额或时间表。受此消息影响，该公司股价当日收盘下跌5.6%。

金融数据平台标普Capital IQ预计，亚马逊今年2000亿美元的资本支出计划预计将超过其1800亿美元的运营现金流。甲骨文上周通过发债筹集了250亿美元，以支撑其对AI的巨额押注，这缓解了投资者对其如何资助3000亿美元交易，为OpenAI提供算力的担忧。

道明证券分析师指出，受亚马逊、Meta和Alphabet等公司潜在“巨额交易”推动，本周投资级企业债券发行规模可能高达800亿美元，达到“正常季节性节奏”的两倍。道明证券在发给客户的报告中指出，由于市场预期科技巨头即将入市融资，近日美国投资级信用利差已有所扩大。

现金流告急

为训练和运行ChatGPT、谷歌Gemini及Anthropic旗下Claude等AI系统，相关企业投入的建设资金之巨大，可能将压过这些全球最具现金流创造能力企业的利润表现。

法国巴黎银行分析师指出，甲骨文、Alphabet、亚马逊和Meta的自由现金流正开始“迅速下滑，逼近负值区间”，目前看来，只有微软“至少在现阶段显得更具韧性”。

Meta预计今年资本开支高达1350亿美元，而分析师预期其运营活动现金流为1300亿美元。该公司在去年10月完成了其迄今为止最大规模的300亿美元债券发行。

Alphabet预计将产生1950亿美元的运营现金流，足以覆盖其1850亿美元的资本支出计划，不过该公司还需支付既定的股票回购与股息分红。虽然其长期债务已从2024年的109亿美元激增至去年的465亿美元，但截至年末该公司仍持有1268亿美元现金及等价物储备。

从轻资产到资本密集型

投资公司AJ Bell投资总监拉斯·莫尔德(Russ Mould)表示，近期科技股下跌部分原因是市场担忧这些互联网集团“正在从轻资产模式转向更为资本密集的模式”，使其现金流“比以往更不透明或更难预测”。

莫尔德表示，在专注AI的科技公司中，“资本支出的增速已远超营收增长”。他指出，“这一趋势的初步迹象是债务使用增加，以及股票回购计划的缩减。此类慷慨支出的下降，会降低投资者在这些公司短期持股的回报”。(作者/箫雨)

来源：凤凰网科技