全球零售巨头沃尔玛再次在三季度交出亮眼业绩表现。

11月20日晚间，沃尔玛公布的2026财年第三季度财报显示，报告期实现总营收1795亿美元，同比增长5.8%（剔除汇率波动影响后，总营收为1797亿美元，同比增长6.0%）；第三季度调整后营业利润为72亿美元，同比增长8.0%。

中国市场表现尤为强劲。

沃尔玛中国第三季度实现净销售额61亿美元，同比增长21.8%；可比销售额增长13.8%；电商业务净销售额增长32%，电商销售额占比超50%（较去年同期提升超过390个基点）。

由于业态占比的变化，本季度毛利率有所下降。但得益于强劲的销售增长，业态占比的变化，以及营运效率的提升，营运费率下降，营业利润增长。

值得注意的是，备受关注的山姆会员店在三季度继续保持了猛冲的势头。其中，交易单量呈双位数增长，山姆在过去12个月增加8家新店（含本季度新增1家）。

11月21日，位于北京昌平的山姆会员店正式开门迎客，这是北京第5家门店，也是全中国第61家门店。“早上8点就到了，人从众警告，排队排到腿软”，有网友在社交媒体上说道。从现场情况来看，会员对山姆新门店的热情不减，早在开门前的寒风中就排起了长队，并吸引了大量新会员办卡。

11月21日，北京昌平山姆会员店正式开业

实际上，今年山姆在中国的开店速度显著加快——3月20日嘉兴山姆会员商店开业，4月15日合肥山姆会员商店开业，5月28日武汉江岸山姆会员商店开业，9月10日中山山姆会员店开业，10月20日张家港山姆会员商店开业，10月31日深圳宝安山姆会员商店开业，11月12日扬州山姆会员商店开业，12月还将迎来上海浦东、广州荔湾两家新店。其中，嘉兴、合肥、中山、扬州都是四家“新城首店”。

也就是说，2025年是山姆在中国新店拓展节奏最密集的一年——预计全年共计迎来10家新店，创有史以来开店数量最多的纪录。

而从当前门店建设储备情况来看，可以预计的是，山姆在明年也会保持高速开店的势头。

在山姆门店，消费者随处可以见到“扫码线上更多专享”的广告牌，引导会员在线上消费。在这背后，是电商在中国已经贡献了沃尔玛“半壁江山”的销售额——电商业务占比已经超过50%，其中绝大多数来源于自营APP。

“我们在中国的电商渗透率已经达到50%，中国的团队配送速度极快，近80%的数字订单在1小时内送达。”沃尔玛全球总裁及首席执行官董明伦在财报电话会议上强调，“在数字零售方面，中国比我们运营的任何市场都更为先进。”

中国电商在规模和效率上领先全球已经毋庸置疑，同时在各个维度和赛道上也充满极致的竞争，譬如即时零售实现爆发式增长，社区零售新生态逐步形成，线上线下的零售格局重塑，这也考验沃尔玛如何扎根中国本土并凭借差异化优势突围。

高复购率、高客单价、低运营成本，云仓不仅帮助山姆电商实现高盈利能力，是区别于竞争对手的关键基础设施，也是支撑其电商业态狂奔的护城河。会员可以使用APP购买产品，从而打破了地域的限制，覆盖更大范围的群体。这也提升了会员购物的频次，有效拉动了会员粘性从而带动续卡率和会员活跃度保持在高位。

除了山姆会员商店之外，沃尔玛也在努力“重塑品牌”。

沃尔玛明确以大众城市中产家庭及单身人群为核心顾客群体，并围绕他们的真实需求，确立了“提供高品质生鲜和食品、精选快消和非食商品；稳定的天天平价和全渠道便捷服务”为核心的三大战略方向。

这一策略背后，是中国零售的竞争环境正在加速变革。随着即时零售、会员制商店、量贩式零食集合店等新兴业态的冲击，传统大卖场也在加快“调改”步伐，从门店形态、供应链都在不断升级，以满足消费者不同层级的多样化需求。

沃尔玛也在变得离消费者更近。譬如它开出以“小、精、近”（小面积、精选高质价比商品、贴近社区）为核心特质的社区店，作为沃尔玛业态全渠道布局的重要一环。9月13日，沃尔玛的第四家社区店在深圳宝安正式开业。在经过测试验证与迭代升级后，沃尔玛社区店已在深圳进入规模化落地阶段。

沃尔玛社区店

另一个亮点是，沃尔玛的自有品牌“沃集鲜”也正在激起更大的市场水花。

11月17日，沃尔玛旗下自有品牌“沃集鲜”宣布焕新升级，以全新的品牌理念“简单为鲜，沃集鲜”，以及近千款新品或升级商品亮相。

沃集鲜牛奶

可以说，自有品牌是零售企业的“核心护城河” 之一，本质上是让零售从“商品搬运工”向“价值创造者”转型——企业通过自主开发、直连供应链、贴自身品牌销售，不但能够自主掌握定价权，提高毛利空间；更为重要的是，它还是制造差异化商品，摆脱同质化内卷的重要策略。换句话说，消费者可以在店里买到”别处买不到”的独家定制商品，而不只是其他商超也有的“通路货”。

沃集鲜涵盖生鲜、食品、饮料等多个核心品类。从产品开发上来说，它坚持三大原则——以干净配料和高标准食品安全构筑品质基石；与头部品牌深度共创，确保品质和供应的稳定性；通过端到端提效实现极致质价比。

比如“降糖、低糖、无糖”是沃集鲜的关注点之一，而它推出以芭乐油柑茶、苦瓜柠檬茶、羽衣甘蓝奇亚籽茶为代表的HPP果茶系列，不仅食材组合新颖，更以梨汁代替白砂糖，并大幅降低甜度。上市两周，该系列产品即成为沃尔玛茶饮品类销售前列。

沃集鲜果茶

另外在线上线下全渠道的稳定低价，也是沃集鲜借助源头直采、规模化、全链路提升效率、商品定制化而达成的重要优势。比如9.99元价格带既包括了30多款烘焙商品，也有HPP果汁、NFC果汁系列、水饺包子早餐系列、浓汤面系列等。

对于沃尔玛这个全球零售巨头来说，在中国市场的深耕，可以说稳中求进。制造端的极致内卷，零售竞争的创新升级，与消费者需求的多元变化，让沃尔玛必须时刻保持对市场格局和消费需求的敏锐洞察。

“正是这个活力与压力并存的市场，锻造了中国零售独特的韧性，也恰恰在此，孕育着全新的结构性机会。”沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静表示，“顾客需求的升维、商业模式的创新，这些挑战本身，就是机遇的土壤。它要求我们从被动适应，转向主动创造。”

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