新央企组建和战略性重组，是当前和未来一段时期内央企改革的核心抓手，其背后既有国家战略层面的深意，也为A股市场提供了难得的中长期投资线索。对于资本市场而言，这不是简单的题材轮动，而是一场围绕产业升级、科技创新和治理效率的深层变革。谁能真正受益，最终仍将取决于企业在新一轮央企改革浪潮中，能否从「规模型央企」迈向「创新型、效率型央企」。笔者认为，这可能才是投资者需要重点识别和把握的真正机会所在。

宋清辉 著名经济学家

截至2025年底，中央企业（下称央企）资产总额突破95万亿元（人民币，下同），研发投入连续四年逾万亿元，宏观经济中的「压舱石」作用显著，并正从「规模扩张型」向「质量效率型」「创新驱动型」加速转型。在此背景下，国务院国资委日前提出2026年「两个确保、两个力争」的高质量发展目标，并明确将推进新央企组建和战略性重组，同时推动央企探索组建「AI+」产业共同体，这一系列举措，蕴含着值得高度关注的结构性投资机会。

从宏观逻辑看，新央企组建和战略性重组，是围绕国家重大战略需求，对央企产业布局和功能定位进行系统性重塑。当前中国经济正处在新旧动能转换的关键阶段，新型能源体系、高端制造、数字经济、人工智能、生物医药、新材料等领域，正成为决定未来竞争力的核心战场。通过重组整合，央企有望在这些领域形成更具规模优势、技术优势和协同能力的「国家队」，从而提升整体投入效率和创新产出。

从资本市场角度看，央企重组历来是A股的重要投资主线之一。历史经验表明，每一轮央企战略性重组，往往都会在相关上市公司层面形成阶段性乃至中长期的估值重塑。一方面，资产注入、业务整合、同业竞争解决等预期，会直接改善上市公司的盈利结构和成长逻辑；另一方面，央企在改革重组过程中，通常伴随着治理机制优化、激励约束机制完善和资本运作能力提升，这些「软变量」同样会显著影响市场定价。

三大主题助捕捉投资机会

具体来看，投资机会主要集中在以下三个方向：首先是新央企组建所涉及的核心产业链。无论是能源领域的整合升级，还是信息通信、装备制造、航空航天等领域的纵向或横向重组，其背后往往对应着明确的产业集中度提升逻辑。A股中那些处于央企体系内、且在细分领域具备技术、市场或资源优势的上市公司，可能成为资产整合和资源倾斜的直接受益者，值得重点跟踪。

其次是「AI+央企」这一中长期主题。此次国资委明确提出推动央企探索组建「AI+」产业共同体，信号意义非常明确。人工智能不再只是互联网公司或科技初创企业的专属赛道，而是将深度嵌入能源调度、工业制造、交通物流、金融风控、科研设计等核心场景。央企在数据资源、应用场景和资金实力方面具备天然优势，一旦通过共同体形式实现跨行业、跨系统的数据与技术协同，将有望催生一批具有行业壁垒的应用型AI龙头。对应到A股，人工智能基础设施、工业软件、智能制造、算力与算法服务等领域，与央企业务耦合度较高的上市公司，有望获得估值与业绩的双重催化。

再者是新兴支柱产业培育带来的长期配置价值。国资委还提出将研究起草推动中央企业培育新兴支柱产业的专项文件，意味着相关领域未来在资本、项目、政策和考核体系上都将获得持续支持。这类产业通常具有投入大、周期长、技术门槛高的特点，短期盈利未必突出，但一旦形成规模和技术突破，将具备较强的护城河。对于中长期投资者而言，A股中具备央企背景、且已经在新材料、高端装备、新能源装备、低空经济、商业航天等领域实现实质性布局的上市公司，可能更适合作为战略性配置标的。

在笔者看来，新央企组建和战略性重组，是当前和未来一段时期内央企改革的核心抓手，其背后既有国家战略层面的深意，也为A股市场提供了难得的中长期投资线索。对于资本市场而言，这不是简单的题材轮动，而是一场围绕产业升级、科技创新和治理效率的深层变革。谁能真正受益，最终仍将取决于企业在新一轮央企改革浪潮中，能否从「规模型央企」迈向「创新型、效率型央企」。笔者认为，这可能才是投资者需要重点识别和把握的真正机会所在。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《中国韧性》。本栏逢周一刊出。