深圳商报·读创客户端首席记者 谢惠茜

新年伊始，国际金价、银价已经历了多轮“过山车”，呈现剧烈震荡的走势。2月初时，国际金价曾一度暴跌至4714.75美元/盎司附近，2月17日更是短暂下探至4861.45美元/盎司。不过2月19日时，国际金价已重回5000美元/盎司大关。2月22日，截至记者发稿时，国际金价进一步上行至5107.10美元/盎司，创下阶段性新高，较2月初涨幅超过8.3%；国际银价波动则更为剧烈，2月20日伦敦现货白银报84.63美元/盎司，较2月2日的75.80美元/盎司上涨约11.6%，单日涨幅达8.19%，为2月以来最大单日涨幅。

而记者走访多家金店后也注意到，国内金饰零售价普遍突破1550元/克，反映消费端需求旺盛，与投资端形成共振。

“近期国际金价和银价经历剧烈震荡后再度飙涨，其背后是宏观避险情绪与结构性供需矛盾的共振。直接驱动因素来自地缘政治风险的急剧升温，美国与伊朗对峙升级、美军在中东地区部署大量兵力，市场避险情绪被瞬间点燃。与此同时，白银涨幅更为凌厉还叠加了自身独特的供需逻辑：全球白银市场已连续多年处于供应短缺状态，而纽约商品交易所白银期货可交付库存明显吃紧，多头仍有继续挤压市场的动机。这种‘宏观避险+微观紧缺’的双重驱动，构成了金银飙涨的核心逻辑。”苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访时表示。

另外，美国通胀数据超预期—2025年12月美国核心PCE物价指数同比上涨3.0%，高于市场预期的2.9%，显示通胀黏性仍存，也强化了市场对“滞胀”风险的担忧，黄金作为抗通胀资产吸引力上升。叠加美国经济第四季度GDP年化增长率仅为1.4%，市场担忧财政赤字扩大与美债信用风险，推动资金涌入黄金与白银对冲。

那么，作为去年最受青睐的贵金属投资，今年是否有望延续火热情况？在国际金价、银价屡创历史新高后又剧烈震荡，是否仍适合普通投资者入场？

对此，武泽伟表示，从全年大方向来看，今年贵金属投资有望延续强势格局，但将呈现“高增长、高波动”的新特征。支撑贵金属走强的结构性因素依然稳固：全球央行持续购金、去美元化趋势深化、地缘风险常态化以及新兴工业需求的稳步释放，共同构筑了贵金属的长期支撑。但同时指出，需要特别关注的是，贵金属大牛市已进入第四年，越来越多的个人投资者通过ETF等工具参与其中，这意味着情绪的边际影响力显著增强，价格出现20%至30%的剧烈波动或将成为常态，行情可能在快速拉升与深度回撤之间频繁切换。

武泽伟进一步指出，关于今年的收益空间，国际金价与银价仍有明确的上升潜力，但收益的实现方式将从“单边持有”转向“波段把握”。金价的支撑来自央行购金、地缘不确定性以及美元信用体系的长期演变；白银则更具弹性，工业需求已取代投资需求成为定价主导，而供给端因多为伴生矿而缺乏价格弹性，连续多年的供需缺口为银价提供了坚实基础。

因此，他对投资者的核心建议可概括为三点：一是保持在场但控制仓位，避免因短期剧烈波动被震出局；二是利用回调分批布局而非追涨杀跌，此轮调整是优化结构的重要窗口期；三是严格区分不同品种的特性，黄金更适合作为压舱底的核心资产，白银则需正视其更高的波动性，在风险承受范围内参与。