｜2026年2月27日 星期五｜

NO.1 庐山风景区3月对全球游客免门票

2月25日晚，庐山风景名胜区发布通告，为巩固和扩大文旅消费，2026年3月1日至3月31日，庐山风景区将对全体海内外游客免收门票。免票范围包括庐山风景区（5A级）、三叠泉、白鹿洞书院、观音桥、秀峰、碧龙潭、桃花源、石门涧景区入园门票，不含观光车、索道等景区二次消费项目。庐山景区日常成人票价为160元。景区将严格实行门票预约限流和车辆预约限量管理，游客需提前线上实名预约。

点评：此举旨在“以门票让利换文旅消费”，通过免票引流拉动交通、住宿、餐饮等二次消费，有望实现“游客增量”与“体验提质”的平衡。短期看，免票政策将直接刺激周边游、错峰游需求，利好景区内索道、观光车运营方；中长期则提示传统山岳型景区正加速从“门票经济”向“综合消费”转型。

NO.2 彪马2025财年营收下滑8%至72.96亿欧元

2月26日，彪马公布2025财年业绩报告。受战略调整影响，全年销售额同比下降约8.1%至72.96亿欧元；毛利率受批发促销、库存清理及汇率影响，下降260个基点至45.0%。调整后息税前利润（EBIT）亏损1.66亿欧元，计入1.92亿欧元重组费用后，报告期EBIT亏损达3.57亿欧元。由于净收入为负，管理层提议2025财年不派发股息。同时，CEO亚瑟•霍尔德重申将彪马打造为全球前三运动品牌的目标。

点评：彪马2025财年陷入“调整期阵痛”，营收与毛利双降、由盈转亏，库存清理与重组成本短期压制利润表现。短期看，业绩利空或已部分消化，市场焦点将转向2026年库存去化进展及新品周期；中长期则需验证其在耐克、阿迪达斯夹击下的差异化突围能力。

NO.3 携程总裁和董事辞职

2月26日，携程集团公布2025年第四季度及全年业绩，同时宣布一系列董事变动：联合创始人范敏辞任公司董事兼总裁职务，季琦辞任公司董事职务，任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事。财务数据显示，2025年携程净营收624亿元，归母净利润333亿元。此外，携程在公告中透露，2026年1月收到国家市场监管总局反垄断调查通知，目前调查仍在进行中。

点评：两位联合创始人同日辞任，标志着携程“创始团队”色彩进一步淡化，管理层加速向职业经理人过渡。在反垄断调查推进、旅游市场复苏的节点，此次调整或为公司战略转型铺路。短期看，人事变动叠加监管风险或扰动股价；中长期则考验新管理层的经营稳定性与合规应对能力。

NO.4 H&M2025财年营业利润增长6.3%

近日，H&M集团披露将继续推进全渠道战略，优化实体零售网络：2026年计划关闭约160家门店，同时新开约80家门店，通过结构性调整提升资产质量。2025财年（2024年12月1日至2025年11月30日），H&M在当地货币计算下净销售额2282.85亿瑞典克朗；营业利润同比增长6.3%至183.95亿瑞典克朗。中国市场方面，H&M重申其为重点投入的关键市场。集团表示，2026年中国农历新年由1月推迟至2月，或对2026财年第一季度销售节奏造成阶段性影响，但属时间因素带来的技术性扰动，非需求层面结构性变化。

点评：H&M“关店160家、新开80家”并非简单收缩，而是对实体网络的战略性“换仓”——淘汰低效门店，腾挪资源向高潜力地段及线上渠道倾斜。2025财年营业利润增6.3%，印证其“降本增效+库存优化”策略见效。短期看，门店优化与费用控制有望继续提振利润率；中长期则考验其品牌调性重塑能否在快时尚红海中杀出差异化。

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