作者 | 叶二 编辑 | 魏晓

京东交出了“外卖年”的全年业绩单。

刚发布的2025年Q4及全年财报显示，2025年四季度，京东集团收入3523亿元，同比增长1.5%；经调整净利润11亿元，同比下滑90%。

全年范围内，京东集团收入首次突破1.3万亿元，同比增长13%，创下近年增速新高；经调整净利润270亿元，同比下降43.5%。

此种业绩走势，符合业内预期。

营收狂飙，得益于京东自去年3月份强势入局外卖业务，并依托于此拓展自身即时零售版图，以及实现与京东零售的整体协同。

而这自然同样也带来非常明显的利润承压。

外卖的成本高企，以及初期打开市场的高额投入，都影响了过去一年京东的盈利情况。

财报显示，2025年以京东外卖为代表的业务板块全年经营亏损高达466亿元，而这足以显示外卖大战的惨烈。

但阶段性成绩，已经打下。

根据京东此前公布的数据显示，2025年，京东外卖获得了超过2.4亿用户下单，外卖市场份额超过15%。

而这直接意味着，市场已经从原本的美团饿了么双足鼎立的格局，正式进入到“美团、阿里、京东”的三国杀阶段。

曾经消耗的巨额子弹，已经落地变成了京东发力本地生活、即时零售等多元零售版图的核心资产。

就看后续，京东如何持续攻城略地了。

收入趋向多元化

过去京东的主要收入，是来自于自营为核心的商品收入。

但在2025年，这一形势有了明显的变化。财报显示，2025年Q4，京东集团商品收入2729.87 亿元同比微降 2.8%，但服务收入同比激增 20.1% 至 792.97 亿元，这成为拉动全年营收增长的关键引擎，意味着京东 "商品 + 服务" 的双轮驱动格局持续深化。

放眼到全年范围，京东集团商品收入超过1万亿，同比增长10.3%，服务收入则实现2853亿，同比增长23.6%，营收比重也攀升至约22%。

从收入结构上看，京东正在呈现多元化趋势。

一个业内共识，相比较零售商品而言，以广告为代表的服务收入，往往意味着高毛利，而随着营收比重的攀升，这也直接拉高了京东零售整体的毛利率。

财报显示，2025年，京东零售的经营利润达到了514亿元，同比增长25%，经营利润率提升至4.6%，创下历史新高。

外卖亏损收窄

但从净利方面看，由于进军外卖，京东的业绩依旧表现出明显的“营收增长，净利下滑”的趋势。

根据财报显示，过去一年，京东经调整净利润为270亿元，而2024年全年则为478亿元，利润出现明显下滑。

而这也是京东所必须要经历的阵痛，2025年，京东入局外卖所释放出来的核心战略就是以高额投入换取增长，并获得更高成长性的筹码。

财报显示，上线一年来，京东外卖的市场份额已经达到15%，极具创新模式的七鲜小厨截在北京营业门店已实现五环内基本覆盖，上海、深圳、广州、天津、哈尔滨等多地新店已集中亮相。随着七鲜小厨加速拓展，实现“规模扩张与效率提升”双轨并行。

作为京东本地生活服务的核心载体，京东外卖通过“七鲜小厨”创新业态与全国性服务网络布局，正加速向2026年30%市场份额目标迈进。

从15%再到30%，这自然意味着持续的高额投入，但值得注意的是，过去一年，京东外卖或已经逐步找到了投入与回报的平衡区间。

根据京东CEO许冉表态，京东外卖规模稳步扩大的同时，亏损逐季收窄。

财报数据也直观反映了这一趋势。在Q4 京东新业务收入 140.85 亿元，同比暴增 200.9%，与此同时经营亏损则进一步收窄。

数据显示，京东外卖所在的新业务Q2、Q3、Q4分别录得经营亏损147.8亿、157.3亿、148亿。

加码出海

在国内以外卖撬动高增长的同时，京东同样在2025年加快了出海的步伐。

去年9月1日，京东集团发布公告称，通过全资间接附属公司向欧洲领先的消费电子产品零售商CECONOMY发出收购要约，报价每股4.6欧元，总额高达22亿欧元（约合184亿元人民币）。

这笔交易若最终完成，将创下中国电商企业在欧洲的收购金额新纪录。

同时在Q4期间，京东欧洲线上零售业务Joybuy 已在英国、荷兰、德国、法国、比利时和卢森堡启动试运营，将于2026年3月正式上线。

也不只是零售，京东物流同样在海外频频扩张。

截至2025年底，京东物流海外仓已超过200个，总管理面积近200万平方米，覆盖全球25个国家。京东快递品牌JoyExpress也在欧洲多国及沙特正式推出，已在英国、德国、荷兰和法国等国家的主要城市实现当日达、次日达，还可为欧洲消费者提供送货上门、生鲜冷链配送、大件送装一体及退换货等多元化服务。京东物流首个海外智狼仓在英国投用，京东物流在马来西亚、新加坡推出大件送装一体服务。

整体来看，2025年京东进入了高度的战略投入期，左手外卖，右手出海，持续扩张。

而在这过程中，京东付出了利润承压的代价，但也催生出前景广阔的新机遇。再造一个京东，成为可能。

Lanmeih/今日话题

过去一年，你薅了多少京东外卖羊毛？