CRO概念股集体回暖。截至2025年11月24日 14:30，中证港股通医疗主题指数(932069)强势上涨2.73%，成分股泰格医药(03347)涨超9%，翰森制药(03692)，微创医疗(00853)，药明康德(02359)等个股跟涨。

港股医疗ETF(159366)涨超2%。拉长时间看，截至2025年11月21日，港股医疗ETF近半年累计上涨29.35%。

港股医疗ETF紧密跟踪中证港股通医疗主题指数，中证港股通医疗主题指数从港股通证券范围内选取50只业务涉及医疗器械、医疗商业与服务、制药与生物科技服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内医疗领域上市公司证券的整体表现。

当前创新药产业正迎来政策推动、需求爆发的双重利好，二者正共同激活新药研发需求，并进一步传导至产业链上游的CXO板块。在A股CXO板块29家上市公司中，有20家实现前三季度营收同比增长，这一数据充分印证了行业发展的强劲韧性。

此外，药明康德独特的“一体化、端到端”CRDMO业务模式驱动业务持续稳健增长。2025年前三季度，公司整体营业收入328.6亿元，同比增长18.6%；归属于上市公司股东的净利润120.8亿元，同比增长84.8%。随着产能不断提升以更好满足客户需求，截至2025年9月底，公司持续经营业务在手订单598.8亿元，同比增加41.2%。

渤海证券分析显示，2025年第三季度医疗服务板块营收和归母净利润同比分别增长4.0%和27.3%，为医药各子行业中增速最快，主要受益于CXO行业业绩持续改善及订单表现亮眼。医疗器械板块收入重回正增长，利润降幅收窄，基本面修复趋势显现。此外，创新药板块在新药上市与海外BD推动下保持高景气，后续里程碑付款有望进一步增厚业绩。

从行业发展逻辑来看，CXO板块的高增长具有坚实支撑。一方面，创新药研发投入高、周期长、风险大，医药企业将研发生产环节外包给专业CXO企业，能够有效降低成本、提高效率，这一趋势在行业内已形成共识；另一方面，CXO企业通过持续的技术研发与规模扩张，不断提升服务能力，形成了与医药企业的深度绑定。而头部企业凭借技术、规模与客户优势，进一步抢占市场，行业集中度有望持续提升。

数据显示，截至2025年10月31日，中证港股通医疗主题指数前十大权重股分别为药明生物、京东健康、药明康德、阿里健康、国药控股、金斯瑞生物科技、晶泰控股、药明合联、平安好医生、微创医疗，前十大权重股合计占比62.83%。港股医疗ETF紧密跟踪中证港股通医疗主题指数，全市场同类规模最大，流动性佳，弹性高。

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