【年报】较上一年早约一周，中信银行发布了2025年报，收入略有下滑，利润增长约3个点。

年报显示，中信银行（601998）2025年实现营收约2125亿元，下降0.55%；这是该行2023年收入下滑2.6%后，三年内二度收入下滑。

主因是净息差持续收窄导致的净利息收入减少。去年，中信银行净息差为1.63%，减少14BPs；利息净收入1445亿元，比上年下降1.51%，实现非利息净收入680亿元，比上年增长1.55%。

两大收入降幅和增幅基本一致，但利息净收入盘子更大，因此非利息净收入增长不能抵消前者收入下滑。

继续拆解中信银行年报，去年公司银行业务收入919亿元，增长2.2%；金融市场板块收入281亿元，增长约5%。不过零售银行业务748亿元，下滑8.5%，成为三大板块唯一下滑且幅度是高个位数。

2025年内，该行个人存款日均余额15201亿元，增幅11.87%；个人贷款（不含信用卡）余额18407亿元，增幅为1.39%。

至于信用卡，去年末累计发卡1.29亿张，增长4.6%，贷款余额为4621亿元，交易量为2.18万亿元，实现信用卡业务收入478亿元。粗略测算一下，信用卡的整体年化利率为2.2%左右。

我们再看看2024年，信用卡贷款余额4879亿元；信用卡交易量2.44万亿元，同比下降10%；实现信用卡业务收入559亿元，下降5.9%；信用卡整体年化利率为2.3%左右。

信用卡发卡量虽然增长，但保有量或者活跃卡数量应不乐观。关键是交易量下滑大约11%，众多信用卡或许没激活乃至陆续注销。而信用卡业务2025年减少近14.5%，比交易量下滑更多。

从利润端贡献来看，公司银行收入占比不到47%，但贡献利润大约65%，近2/3；金融市场收入占比大约16%，利润占比32%；零售银行收入占比37%，利润占比刚过6%。

零售银行用大约23%资产占比，贡献6%左右利润，可以说是“苦活和累活”。不过幸好公司银行和金属市场分部利润保持增长，这使得分部利润达到840亿元，增长大约3.8%。这给公司净利润增长打下了基础。

在费用端上，业务及管理费大约672亿元，减少22.5亿元或3.4%，但员工成本还是略增加1.4%。另外，信用减值损失也有所下滑约30亿元至582亿元。

多种因素共振下，中信银行2025年实现归母净利润706亿元，首次超过700亿元，为历史新高；增长约20亿元或3%。

中信银行成立于1987年，是改革开放后较早成立的商业银行之一，其隶属中信集团旗下，通过中信金控控制中信银行近66%股份，而中信集团归属于国务院。

至3月22日，中信银行总市值4435亿元，对应706亿元净利润，市盈率大约是6.3倍；市净率则是0.6倍，也是银行“破净”大军的一员。