万辰集团2025年营收、净利均创新高，量贩零食成其核心业务。

营收创历史新高

2026年3月17日，万辰集团发布2025年年度财报，数据显示，2025年公司实现营业总收入514.59亿元，同比增长59.17%；实现归母净利润13.45亿元，同比增幅高达358.09%；扣非归母净利润12.77亿元，同比增长395.03%，三项核心指标均创下公司上市以来历史新高。

回溯万辰集团的转型历程，2021年公司仍以食用菌种植为主业，年营收仅数亿元；2022年正式切入量贩零食赛道后，凭借“好想来”核心品牌的快速扩张，业绩迎来爆发式增长，短短四年营收增长近120倍，净利润猛增超55倍，彻底完成从农产品企业到零食零售巨头的蜕变。

从业务结构来看，量贩零食已成为公司绝对核心支柱，业务占比接近99%。截至2025年末，万辰集团旗下门店总数达到18314家，其中“好想来”品牌成为全国首个门店数量突破万家的量贩零食品牌，规模效应持续凸显。公司在年报中表示，业绩大幅增长主要得益于门店网络扩张、自有品牌占比提升、供应链效率优化，以及规模效应下的费用管控升级。

盈利质量方面，2025年万辰集团整体净利率、归母净利率分别提升至4.71%、2.61%，较上年同期大幅改善。国盛证券3月18日发布的研报指出，2025年全年，万辰集团量贩零食业务加回股份支付费用后净利率达5.0%，四季度单季净利率更是突破5.7%，盈利韧性持续增强。同时，公司期间费用率持续优化，销售、管理、财务费用占营收比重分别较上年下降1.42、0.11、0.06个百分点，精细化运营成效逐步显现。

门店扩张作为量贩零食企业的核心增长引擎，万辰集团2025年拓店节奏显著降温。全年公司净新增门店4118家，较2024年9776家的净增数量减少58%，新增门店速度减半。对比行业竞争对手，同期鸣鸣很忙净增门店超6600家，年末门店总数突破2.1万家，与万辰集团的规模差距持续拉大。

据读创财经，2025年万辰集团虽未披露单店营收数据，但通过总营收与门店总数测算，公司年化单店平均收入为312.87万元，单店月收入降至26.07万元，较2024年上半年的32.20万元、2025年上半年的29.57万元走低。

截至2025年末，公司资产负债率达74.61%，虽较2023年82.27%的峰值有所回落，但仍远高于同行鸣鸣很忙37.44%的负债率水平。2025年8月，公司斥资13.79亿元收购“来优品”49%股权，进一步推高负债规模。

切入硬折扣赛道

灼识咨询数据显示，量贩零食行业2019-2024年年均复合增速高达77.9%，未来五年预计回落至36.5%，行业增速换挡已成定局。银河证券研报指出，当前全国零食量贩门店剩余开店空间约2.4万家，万辰集团门店上限约3万家，对应未来开店空间仍有1万余家。

国盛证券分析师表示，万辰集团2025年净利率大幅提升，验证了精细化运营的可行性，公司通过自有品牌打造、供应链优化、费比管控，仍有盈利提升空间。

万辰集团在年报中明确，将摒弃单纯追求门店数量的模式，转向“质量回报双提升”，严控开店质量，保障加盟商盈利水平；同时加速品类拓展与店型升级，在“好想来零食乐园”基础上，推出省钱超市、全食优选等新店型，新增烘焙、生鲜、日化、粮油等品类，向硬折扣社区超市转型。

海外布局方面，公司计划以东南亚为突破口，借助港股融资平台拓展国际市场，尽管IPO暂时失效，但海外扩张战略并未终止。此外，公司持续加码自有品牌，推出“好想来超值”“好想来甄选”系列产品，提升毛利率和品牌壁垒，缓解低毛利困境。