3月26日，今天A股又跌了，今天的回落，可以看做是对前两天反弹的获利会吐，前提是这次下跌不能再破新低。至于这次下跌原因，其实你只要看见国际原油一涨，黄金一跌，闭着眼睛都知道，中东那边可能是再次火烧眉毛了。

当前全球局势非常复杂，股市波动率高，缺少赚钱效应，投资人，尤其是普通投资人要及时从投机中抽身，转向价值投资。

当然，做价值投资你就要了解价值投资方法，价值投资≠拿着股票不卖，价值投资是你对上市公司的经营情况足够了解，从而知晓股票的真实价值，在股价跌破真实价值的时候买入，再在股价高于真实价值的时候卖出。当前，我也不赞同投资人去借波动投机赚钱，因为当下股市环境也不适合投机，小心投机不成失把米，还是建议回归价值投资。

过去有种说法，说波动越大，赚钱越容易，所谓“风浪越大鱼越贵”。但这有个前提，流动性充裕的背景下。如今，核心交易逻辑变成美元“货币退潮逻辑”，波动机会很难把控。如果美元降息周期延后，全球滞胀模式，则市场将会进入全面防御模式。

再者说，过去是人与人博弈，虽然资金有多寡，还是在同一条水平线。如今你的对手，是AI算法，是服务器，是交易所直连的量化，这种博弈是不对称的。

要知道，量化不只是手快，他还有其他手段。比如315你看过吗？GEO都知道吧？那么你觉得股市有没有GEO？让你相信某个股票可能有利好，从而引导你投资。所以，有时候你以为一定赚钱，结果是人家挖的坑。所以，什么龙虾炒股？别闹了，openclaw背后是AI，AI给的答案天知道是谁给你故意安排好的！

不过，除去价值投资，也有一种成功概率更高的投资法，适合普通人。那就是看懂大趋势中的思维惯性。我说几个案例你就明白了。

为什么这次美股坚挺？这么大的战争利空，美股从高位下跌也就10%，为何坚挺？因为从2009年开始，美股每次回调，哪怕2020年打5折，哪怕25年初全球关税战，美股都在下跌之后再创新高，这个就是思维惯性。过去十七年都是如此，所以很多投资人如今不停的下跌中接盘，他们认为这一次也一样。

同样，为什么港股去年强了一下，今年又如此弱？不是基本面变了，是思维惯性，从2008年次贷危机开始，恒生指数一直在15000到30000点徘徊，期间有短暂突破过3万，但最后都会回落。而去年反弹就是因为恒生指数下了15000。换句话说，15000是港股的共识性底部。

所以，你可以跟随思维惯性来投资。当然，思维惯性有可能被打破，且一旦打破，可能会有更加严重的损失和极端的行情，百年来，诸如1929年，就打破了思维惯性，当时大家觉得股票会涨回去，结果连续四年下跌，1937年又跌一次，思维惯性一旦打破，那么就会出现更加严重的极端情况，也就是信心崩溃。

但回顾历史，百年来，打破思维惯性的也就那么几次，1929年，1973年，2008年，大多数时候，思维惯性都是起作用的，我们不太可能有如此好的运气，碰到百年未遇的危机。所以，你依然可以参考。

A股，上证指数其实也有思维惯性，最近十八年，上证都是在3000-4000点，其中2007年和2015年突破了这个区间，然后，就定义为非理性繁荣，也就是牛市。

而这次突破了4000，如今也在折返途中。我不是说上证要跌到3000点，而是说，在A股有个共识，下了3000点，大家都认为是便宜，上了4000点，大家都认为是贵。这是一种非理性的共识，但这个共识构成了思维惯性，而你可以借助这个思维惯性来套利。

不同市场有不同的思维惯性，有些市场的思维惯性来自于点数，有些市场的思维惯性来自于回撤。美股2009年，道琼斯最低6440，而如今美股道琼斯腰斩才25000，所以，你不能指望美股跌回6440。参考标准不一样。也有可能，比如A股的权重大换血，如今指数对应的股票不一样了，那么这个3000点的指数参考的意义也就减弱了。

但，注意，我说的是思维惯性，这是一种内心的惯性，你改变权重，只改变了指数，没改变人们的心态。所以，思维惯性没那么好破。

趋势投资和价值投资不同，趋势投资背后是逻辑，价值投资背后是业绩。

最后，谈下AI板块。最近一件小事让我警觉，OpenAI关停Sora。结合之前：

1，千问团队林俊旸离职；

2，谷歌发布超高效AI内存压缩算法TurboQuant，将大型语言模型运行时的缓存内存占用至少减少6倍、性能提升8倍。

综合看，我有个感觉。AI公司开始吃不消算力成本了，他们在做两件事：一件事就是尽快将AI变现，另一件事就是减少AI对算力等硬件性能的消耗。

这意味着AI泡沫部分实体化，原因是芯片厂定价太高。高到什么程度？用AI跑个短视频的成本，比聘请真人制作还贵。闹呢，电动车普及是因为使用成本低于燃油车，才有了商业化潜力，AI也一样，算力成本低于人工成本之前，AI替代人工就很难到来。

对投资人来说，2026年，投资AI选择两类企业：一类是在AI应用上有变现能力的，另一类是有能力减少AI算力消耗的。比如，谷歌模式，谷歌有TPU，自己能简化算法。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】