当前国内医疗数字化赛道正迎来结构性洗牌，甲子光年数据显示，2025年中国AI医疗市场规模已突破1157亿元，同比增速67%。

赛道中，慢病管理领域依托国内庞大的慢病患者基数，叠加长期持续性的医疗服务刚需，已然成为AI医疗技术商业化落地的核心主流场景之一，也顺势成为整个数字医疗行业全新的核心增长突破口。

但行业痛点同样鲜明，多数企业深陷“重规模、轻盈利”的陷阱，盲目扩张低毛利业务导致现金流承压，迟迟无法打通技术落地到商业变现的闭环。

近日披露2025年财报的智云健康，交出了一份截然不同的转型答卷，多项核心经营指标实现突破。

作为AI慢病管理平台龙头，公司重组业务模式，主动剥离亏损低效业务，全面聚焦AI驱动的P2M（患者到工业）核心战略，实现上市以来首次经营活动现金流入净额转正，金额达6684万元。营收规模和盈利质量同步攀升，迈入自主造血的发展新阶段。

具体到业务层面，在Al+P2M战略指引下，院内院外的订阅收入和P2M收入整体达8.5亿元，同比增长28.7%，展现出强劲的商业化能力。其中，院内P2M达到4.2亿元，同比大幅增长46.6%，院外P2M达到8533万元，同比显著增长147.8%，成为拉动公司业绩增长的重要引擎。

经营现金流转正、核心业务高速增长的两大关键信号共同说明，智云健康的战略转型已经扎实落地见效，更直观反映出公司经营基本面持续改善、发展动能不断增强的良好态势。

战略剥离亏损业务，主动跳出规模陷阱

翻阅智云健康2025年的财报资料，一个核心关键词贯穿始终：转型。

随着国家医保局集中带量采购政策的持续深化，医疗耗材和药品流通领域的利润空间被持续压缩，传统走量型分销、耗材销售业务不仅毛利率持续走低，更需要占用大量营运资金，影响公司整体现金流周转。

对此，智云健康的应对策略相当明确，主动缩减那些战略相关性较弱、盈利能力与现金流偏低的业务板块，尤其是部分医疗用品及耗材销售业务。

这是公司基于盈利与现金流优先级做出的主动取舍，短期虽会让整体营收规模有所回落，但直接切断了持续失血的业务端口，从源头缓解现金流消耗压力。

从经营实质来看，这一“瘦身”动作的效果立竿见影。

一方面，公司无需再为低效业务垫付资金、投入运营人力，存量资源得以全部向核心AI业务倾斜；另一方面，低毛利业务占比快速下降，直接优化整体收入结构，带动综合毛利率同比提升23个百分点，达到47.8%，也让核心业务的经营成果不再被边缘业务稀释。

从行业逻辑来看，过去几年，市场更多关注企业跑马圈地的速度。而今，投资人开始将目光投向盈利能力和现金流质量。智云健康的此番调整，恰好踩中这一核心逻辑，为后续聚焦AI+P2M战略扫清经营层面的所有障碍，也为全年现金流转正奠定基础。

AI+P2M双轮驱动，现金流转正印证战略有效性

剥离低效业务的同时，智云健康将全部资源聚焦核心优势，全力打通AI慢病管理技术与P2M战略闭环，这也是公司2025年业务突破的核心亮点。

依托多年深耕的院内院外双平台布局，智云健康已搭建起扎实的数字化基建，庞大的场景生态为AI技术落地与P2M变现提供了天然土壤。

截至2025年末，公司AI医院平台接入的医疗机构超18000家，覆盖国内40%百强医院，三级医药渗透率突破30%。同步铺开的AI药店平台部署数量超27.5万家，覆盖全国近40%药店，累计在线处方量突破10亿张。

基于成熟的场景生态，智云健康进一步将自研垂直AI技术深度融入场景运营，两大核心模型ClouD GPT、ClouD DTx持续落地。

其中，ClouD GPT实现近100%处方用药合理性审核，树立院外AI辅助审方行业标准，还通过“红绿灯”审方机制助力药店降本增效。ClouD DTx则在数字疗法领域取得突破，相关研究登上《Journal of Medical Internet Research》等国际顶级医学期刊，为慢病数字化干预提供技术支撑。

更关键的是，公司将AI技术与P2M战略深度绑定，不再局限于传统的平台订阅、增值服务，而是通过自营慢病药品、精准营销的闭环模式，实现从技术服务到产品销售的全链条变现。

由此，智云健康P2M战略正式迈入盈利兑现周期，核心增长动能清晰落地。

一方面依托核心自营品种依舒佳林®收入稳步增长以及和唐净®推出，2025年公司P2M解决方案实现收入5.0亿元，同比大幅增长57.5%。另一方面，公司持续加码P2M产品管线布局，构建梯度化产品矩阵，目前拥有4款已上市产品，以及11款正处于III期临床试验、注册申请或上市前阶段的产品。

其中值得注意的是，重磅品种注射用伊洛前列素溶液的商业化进展迎来关键性突破。

该产品主攻肺动脉高压症、严重外周动脉阻塞性疾病、血栓闭塞性脉管炎及重度雷诺氏综合症等罕见病治疗领域，针对临床未被满足的治疗需求，具备极强的稀缺性和市场竞争力。

截至2025年12月底，这款产品已成功在大湾区获得“药械通”销售批准，完成区域落地的关键一步。获批后，公司将在当地启动为期六个月的真实世界研究，积累临床数据，为后续大范围推广夯实医学证据。

除区域获批外，智云健康已和国家药监局就该产品纳入审评绿色通道、加速审核流程达成共识。目前向药品审评中心的申报工作正稳步推进，有望在2027年底拿下附条件批准。

这份清晰可控的上市时间表，既能让优质疗法更快触达广大患者、填补临床治疗空白，也能为公司开辟全新的盈利增长赛道。依托核心重磅产品夯实研发管线布局，智云健康正在不断撬动罕见病及慢病治疗领域的增量市场，释放长期增长潜力。

依托这一完整的产品矩阵与场景生态，公司彻底打通院内处方流转、院外终端履约的慢病管理全闭环，盈利质量大幅提升。

年内经营活动现金流的转正，便是智云健康转型战略有效性最直接的印证。

结语

智云健康的转型，本质是一次做减法、强核心的战略升级，既顺应了AI医疗从技术试点到商业化落地的行业趋势，也解决了自身长期存在的现金流与盈利痛点。

从烧钱扩张到自我造血，当前智云健康的核心经营逻辑已彻底扭转，正轻装上阵走上高质量发展的正轨。

中长期来看，在千亿级AI慢病管理赛道里，后续依托AI技术壁垒与院内院外全覆盖的场景优势，智云健康P2M战略仍有较大增长空间。随着自营产品管线持续落地、精准营销业务稳步拓展，叠加现金流持续改善，盈利拐点渐行渐近，公司长期投资价值有望逐步兑现。