文 | 红餐智库

一段时间以来，外卖平台为争夺市场份额，反复发起“百亿补贴”“大额神券”等补贴活动，使大量餐饮商户陷入“不参与就没流量，参与就破价亏损”的恶性循环。

如果这场由补贴驱动的价格战按当前烈度持续三年（2026—2028），整个餐饮行业将付出怎样的代价？谁是最终的赢家，谁又是代价的承担者？行业终局将走向何方？

01 报告基本判断

为了探寻以上问题的答案，红餐产业研究院基于2025年餐饮商户调研数据及宏观经济情景推演，对此的基本判断如下：

若外卖价格战按当前烈度持续至2028年，餐饮行业将以三年累计约1,318万家门店退出为代价，一家餐饮店平均只能活一年，完成一次结构性的供给侧出清；中小餐饮门店每单净利润不足0.6元，逼近行业成本线，“卖得越多、亏得越多”成为现实；供应链价格被不断压缩，近60%的商户开始更换更低价的原材料供应商，“内卷式”竞争压力传导至餐饮产业链各环节，并有演变成结构性风险的可能。

具体到营业利润来看，以2025年外卖大战期间三大平台外卖相关业务的经营利润同比变动额为基数，来估算大战持续的代价，即使基于效率优化，补贴强度以每年15%的速度递减，到2028年，三方累计“战损”也将高达近5,500亿元。其量级数十倍高于如网约车大战、社区团购大战、共享单车大战等国内传统互联网补贴战，甚至逼平当前全球 AI 基础设施军备竞赛中Meta、谷歌母公司Alphabet等科技巨头的一年资本开支。

从规模看，本轮补贴竞争持续时间超过一年，各平台累计投入补贴规模已逾千亿元，餐食价格与成本长期倒挂，已明显超出合理促销行为的范畴。可以说，外卖补贴大战是平台凭借资金和资源优势，以低于成本的大规模补贴进入外卖行业、抢占市场份额的行为，本质是倾销式价格战。目的是将竞争对手清场，最终也将重新分配整个餐饮产业链的利润，其后果由上下游各环节共同承担。

其他行业的“内卷式”竞争已提供了充分的前车之鉴。以光伏、锂电为例，上述行业均曾依托资本驱动实现快速扩张，随后陷入产能过剩与恶性价格竞争的叠加困境。在长时间的恶性价格竞争下，行业整体陷入“产能扩张—价格下行—亏损加剧—进一步压价”的负向循环，最终不得不依赖政策层面的外部干预方才逐步企稳。

因此，行业更应格外警惕：外卖大战并非周期性的阶段事件，上述低于成本的大规模补贴行为对餐饮行业及社会造成的影响难以短期修复，若任其继续蔓延发展，也存在演变为“价格持续下行、供应链收缩、全行业亏损”的风险。而且，这将对行业结构和市场竞争秩序造成系统性损害——原属于线下实体经济的堂食份额，被持续转化为线上的平台交易额。

这一过程的代价，将由整个餐饮产业链，尤其是数百万个体商户、中小供应商以及中长期的消费者共同承担。

02 报告预测五大核心观点

报告显示，如果外卖补贴大战持续的话，将对餐饮行业造成以下影响：

1．低价单占比将逼近六成，餐饮价格体系被不可逆地重置

若外卖价格战持续，到2028年，每10笔外卖订单中将有6笔被锁定在15元以下的“低价单”。价格下行从外卖端向堂食端持续外溢，全国人均餐饮消费下滑至2028年的27.8元。消费者低价心智一旦形成，平台即便退出补贴也将面临订单回落和用户流失的双重压力，补贴从可选的竞争工具演化为难以退出的结构性安排。

2．行业净利率将跌破3%，中小门店每单利润不足0.6元，“薄利多销”逻辑失效

若外卖价格战持续，2028年行业净利润率将跌破3%，中小门店净利率压缩至约1.2%～2.0%，每单净利润跌至0.33~0.56元。食材、房租、人工、损耗任何一项的微小波动都足以将门店从微利推向亏损。“卖得越多、亏得越多”成为现实。

3．六成商户将被迫降低原材料标准，食品安全从个案隐患演变为结构性风险

若外卖价格战持续，2028年，近60%餐饮商户将选择更换更低价原材料供应商。中小食材供应商加速退出，行业供应链走向“头部集中、尾部脆弱”的二元格局，利润持续被压缩之下，原料替代、冷链标准下移、加工质控弱化等问题将集中暴露，供给端的品质劣化短期内难以修复。

4．三年将累计约1,318万家门店退出，行业从“增量竞争”转入“存量出清”

若外卖价格战持续，到2028年，每新开100家店就对应137家退出，累计约1,318万家门店退出，个体工商户和夫妻店首当其冲。倒闭潮将从茶饮小吃向各品类蔓延，30元以下价格带成为高流动、高淘汰的主战场，门店生命周期加速缩短，一家餐饮店平均只能活一年。

5．餐饮市场格局将被重构，平台收割规则制定权，中小商户和消费者共同买单

在这场出清中，平台巩固了流量分发的主导权和交易规则的定价权，中小商户和中小供应商在持续的价格挤压下丧失盈利能力，被迫退出市场。消费者短期内享受了更低的价格，但长期面对的是菜品品质下滑、餐饮选择同质化加剧的局面。外卖大战的后果，最终将由整个餐饮产业链共同承担。

结语

总而言之，“外卖大战”的后果将由整个餐饮产业链，尤其是数百万个体商户、中小供应商以及中长期的消费者共同承担。因而，对平台而言，更可持续的竞争方向应从价格竞争转向效率竞争与体验竞争。