机构：家电行业景气低位企稳边际改善可期_消费观察

机构：家电行业景气低位企稳边际改善可期

创始人

2026-05-07 15:36:24

中信证券认为，受内需偏弱、外销高基数及原材料价格和汇率波动影响，家电行业2025年四季度和2026年一季度业绩阶段性波动。分板块看，白电公司经营仍具韧性，黑电公司受海外份额提升和结构升级支撑，小家电公司表现分化，厨电仍受地产后周期拖累。展望后续，随着补贴政策延续、外销基数压力缓解以及企业海外布局优化，行业收入和盈利有望边际修复。

华源证券认为，2026年一季度家电行业公募基金重仓比例降至低位，板块调整或较为充分。截至2026年一季度末，家电行业公募基金重仓比例为2.0%，处于2019年以来约21%的较低分位水平；超配比例降至0.2%。子板块看，白电、小家电重仓比例环比有所下滑，厨电、黑电重仓比例环比小幅上升。板块调整或较为充分，同时行业基本面有望修复，内销国补高基数压力逐季减退叠加地产陆续企稳、外销保持较强增长韧性，板块配置性价比提升。

国金证券认为，家电行业景气低位企稳，边际改善可期。1）白电：高基数下需求筑底，有望迎来修复。2）黑电：结构升级驱动盈利改善，全球份额稳步提升。3）厨电：内需疲软+地产低迷影响下收入仍有所承压，但龙头或出现企稳迹象。4）小家电：内需疲软，出口表现相对更优。

内需汇率波动板块低位重仓比例小家电地产基数边际家电白电华源证券厨电黑电

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