截至2026年5月15日收盘，天臣医疗（688013）报收于32.13元，较上周的35.8元下跌10.25%。本周，天臣医疗5月11日盘中最高价报36.19元。5月15日盘中最低价报31.66元。天臣医疗当前最新总市值26.08亿元，在医疗器械板块市值排名117/129，在两市A股市值排名4883/5203。

本周关注点

• 来自机构调研要点：2026年一季度利润下降主因销售收入减少、研发投入增46.47%及汇兑损失上升。
• 来自机构调研要点：M项目进入中试阶段，设计验证与注册申报时间存不确定性。
• 来自机构调研要点：2025年有源微创腔镜类产品占主营收入23.32%，毛利率达63.92%。
• 来自机构调研要点：公司持续推进AI在智能制造与质量检测环节的应用落地。
• 来自机构调研要点：截至2025年末，公司累计拥有境内外专利804项，其中发明专利583项。

问：公司2025年全年业绩增长强劲，但2026年一季度业绩出现明显下滑，营收和净利润双双下降，扣非净利润降幅超过60%。请一季度业绩‘变脸’的主要原因是什么？是订单交付节奏、费用前置、还是市场竞争加剧所致？管理层对2026年全年的业绩趋势有何预判，高增长态势能否在后续季度恢复？

答：尊敬的投资者，您好！公司2026年第一季度利润同比下降，主要受销售收入减少、持续加大研发投入以及汇率波动导致财务汇兑损失增加等因素综合影响。其中，公司一季度研发投入同比增长46.47%，主要系持续加大M项目研发投入所致。公司将继续聚焦主营业务，稳步推进国内外市场拓展、新产品研发注册和经营管理优化。关于2026年全年经营情况，请您关注公司后续披露的定期报告及相关公告。感谢关注。

问：手术机器人M平台是市场关注公司成果转化的核心焦点。请该平台目前研发进展如何？‘设计验证阶段’是否已顺利完成？与浪潮数字科技的合作是否有阶段性成果？公司预计何时能够正式交创新医疗器械注册申报？这一产品的商业化将如何体现‘普惠民生’的定价和可及性策略？

答：尊敬的投资者，您好！截至2025年末，M项目已突破多项软硬件核心关键技术，完成生产线工艺验证，进入产品中试阶段；2026年一季度，公司仍在持续加大对M项目的研发投入。关于设计验证、注册申报及商业化时间安排，需结合后续研发验证、注册准备及审评进度综合判断，存在一定不确定性。关于与相关合作方的合作事项，如后续达到信息披露标准，公司将严格按照规定及时履行信息披露义务。公司将坚持“给医生更多选择，惠及更多病患”的使命，在保证临床价值、质量合规和商业可持续的前提下，积极推动技术普惠和产品可及性提升。感谢关注。

问：在集采常态化背景下，公司毛利率仍能维持在64%左右的高位，实属不易。请目前有源微创腔镜吻合器类产品占营收的比例是多少？高毛利率的可持续性如何？另外，海外市场方面，公司与贝朗医疗的合作是否有进一步深化（如拓展至手术机器人领域的海外注册）？面对海外市场的关税及地缘政治风险，公司有何应对预案？

答：尊敬的投资者，您好！2025年公司综合毛利率为63.92%，同比提升5.44个百分点，主要受有源微创腔镜类产品销售持续增长、产品结构优化、产品持续放量及成本优化等因素影响。2025年公司有源微创腔镜类产品收入占主营业务收入23.32%。海外方面，公司与德国贝朗的MicroCutter项目合作持续推进，相关118项微创外科专利已完成转移；2025年公司新增海外产品注册证30张，产品覆盖国家和地区达70个。面对海外关税及地缘政治等风险，公司将继续坚持国内外双轮驱动，稳步推进空白国家和地区准入，持续提升全球合规和风险管理能力。感谢关注。

问：当前“AI+医疗”快速发展，公司在AI技术与医疗器械产品的融合上有哪些布局？已落地的AI赋能产品的临床应用效果及市场反馈如何，未来将如何进一步推进技术融合？

答：尊敬的投资者，您好！公司围绕“业务流程数字化、管理信息化、产品智能化”持续推进I相关布局。现阶段主要集中在智能制造和质量检测环节，包括“I自动检钉”“I识别产品码”等项目，已初步实现质检环节智能化，并为后续深化I应用积累经验。与此同时，公司也在持续推进“术前—术中—术后”业务闭环相关的智能化探索。感谢关注。

问：当前公司所处行业竞争格局如何？公司在细分领域的市场份额处于什么水平？与国内外主要竞争对手相比，公司的核心竞争壁垒是什么？

答：尊敬的投资者，您好！公司所处的吻合器赛道仍处于国产替代，电动化、微创化和智能化持续演进阶段。报告期内，公司产品在多个集采及接续采购中成功中标，市场渗透率进一步提升。与国内外竞争对手相比，公司核心竞争壁垒主要体现在持续研发和专利布局、较完整的国内外注册认证体系、严格的质量管理体系、国内外双轮驱动的市场拓展能力，以及围绕超微创、电动智能和M平台的前瞻布局。截至2025年末，公司累计拥有境内外专利804项，其中发明专利583项。感谢关注。

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