从输尿管软镜起家，普生医疗冲刺科创板，医疗器材国产替代市场空间广大，面临产品较单一等风险

医疗器械赛道冲刺科创板从来不缺选手。

据新浪财经，6月下旬，珠海普生医疗正式递交招股书，准备登陆科创板。

这家靠一次性输尿管软镜起家的企业，拿出了亮眼的高增长成绩单，同时抛出7亿元募资计划，股权和实控人背景也透露出细分赛道创业公司的典型路径。

普生医疗2014年成立于珠海，专注一次性医用内窥镜研发生产，属于国产较早的玩家。

2016年慕尼黑泌尿学年会上，它与波士顿科学同期推出一次性电子输尿管软镜，成为早期重要标志。同年4月获欧盟CE认证，2020年拿到国内三类注册证，随后才在国内正式商业化，走完海外取证再回国内落地的常规路线。

招股书数据显示，2023-2025年公司营收分别为2.52亿元、3.16亿元、5.38亿元，三年翻倍。净利润依次6936万元、5795万元、9721万元，盈利能力稳定，2025年利润已接近亿元，在细分耗材里算有不错造血能力。

本次IPO拟募资7亿元，投向清晰：3.68亿元用于智能制造和仓储扩产，1.84亿元投入超高清消化内镜研发，剩余1.5亿元补充流动资金。核心是扩充成熟产线，同时布局第二增长曲线。

股权结构值得注意。IPO前普生控股持股54.6375%，实际控制人Zhong Sheng通过普生控股间接控股超五成。他1964年生，澳大利亚国籍+香港永久居留权，早年从广西外贸系统起步，后跨界地产和生物医疗，2014年公司成立时出任董事长。另一核心股东黄宏辉持股约17%，他有广东医学院麻醉学背景，曾是珠海市人民医院副主任医师，临床经验丰富，目前兼任总经理和董事长，负责日常经营。

外部股东较为分散，凯富泰持10%，其余机构和自然人多在3%-4%，海外资本也有零散参与。发行后实控人持股降至46.83%，黄宏辉降至14.11%，前两大股东仍牢牢掌握控制权。

普生医疗的招股书，其实是国产一次性内镜赛道的缩影。传统内窥镜被奥林巴斯、富士等外资长期垄断，一次性软镜靠零交叉感染、无需消毒的优势打开市场，成为国产替代的典型领域。

但公司也面临现实挑战：收入几乎全靠泌尿科软镜，消化内镜等新品还在研发，产品单一风险明显。同时高值耗材集采持续推进，终端降价压力不小，扩产后产能消化能力将接受考验。

实控人海外背景+临床出身管理层的搭配，在国产器械创业公司中很常见，也反映出赛道出海属性强。不过这类架构在科创板审核时，往往会被重点问询稳定性与业务管控。

募资规划整体务实，没有盲目扩张。但行业内卷已成事实，国内玩家越来越多，海外Ambu、波士顿科学仍占主流，新增产能落地后竞争只会更激烈。

对普生医疗来说，上市不是终点，而是解决产能和新品资金问题的跳板。这份IPO材料，也让市场看到国产微创耗材的共同处境：进口替代空间大，但集采、产品集中、内卷三座大山真实存在。最终表现如何，还得看临床和市场检验。