今年4月份，巴西汽车零售榜发生了一件让圣保罗车圈咋舌的事，比亚迪以14911辆的月销量，把深耕当地几十年的大众挤下了榜首，市占率12.8%。同一周，《经济学人》用“咋舌”形容中国新能源汽车在南美“独步天下”的势头。

更值得玩味的不只是巴西街头跑着越来越多的比亚迪、长城、吉利，而是钱往哪儿流的数字：2025年中国企业对巴西投资至少60亿美元，占中国所有海外大型投资的10%以上，巴西也连续两年成为中国在全球的第三大投资目的地，仅次于英国和匈牙利。

而同一时期，另一个曾经火热的目的地，墨西哥却正在经历一场反向的寒潮：根据墨西哥国立自治大学监测，2025年中国对墨西哥FDI从2024年的30.17亿美元骤降到5.88亿美元，跌幅约80%。

这不是简单的资金流动。这是过去三年里，中国企业在拉美做的一次换座。从北边的“绕道美国跳板”抽身，把筹码加倍压到南边这个“资源加市场”的巨人身上。

巴中企业家委员会的年度报告，是观察这条曲线的关键尺子。

2023年，中国在巴西投资17.3亿美元，同比增长33%，其中电力占39%、电动汽车相关汽车业投资5.68亿，增长56%。

2024年，中国在巴西投资39个项目、42亿美元，同比增长113%，新冠后最高，在新兴经济体里排第一。

2025年，中国在巴西投资52个项目，61亿美元，同比增长45%，项目数也创下历史新高。

除此之外，结构上也在变。过去中资在巴西投资的是国家电网、石油和基建“老三样”，2024年电力仍占34%，石油25%，但制造业投资已经超过油气和矿业成为新主力，长城接了奔驰在圣保罗的工厂，比亚迪10亿美元改造福特在巴伊亚的旧址，吉利砸了38亿雷亚尔与雷诺成立“雷诺吉利巴西公司”，拿下26%股份。

不止是造车。海信、华为、Shopee旗下的99Food在外卖和电视赛道铺开；字节跳动2025年底宣布在巴西东北部建大型数据中心；巴西6月首次以人民币发债，12月即将举行首届电池拍卖，比亚迪已把下一阶段投资重心转到电网级储能。

为什么是巴西？

《经济学人》那篇文章的潜台词很清楚，欧洲美国筑墙是推力，但巴西本身的“复合体”属性才是留人的根本。巴西-中国商会的研究总监 Tulio Cariello 有个说法挺到位：墨西哥绑定的是“贴美工业”，印尼绑定的是“挖矿”，巴西是把工业、自然资源、电力、基建全凑齐了的复杂经济体。

中国是全球最大新能源车生产和锂电池国。但锂的优质矿国内不够。2024年中国进口锂精矿约525万吨，净进口碳酸锂23.1万吨，来源国中澳大利亚第一，巴西已经在前列。

不只是锂。2025年中国五矿旗下MMG以5亿美元收购英美资源的Barro Alto镍矿（含Codemin镍铁厂），若获批，中国将控制巴西50%的镍产量（对应全球1%）；铌——全球90%产量在巴西，中国自2011年进CBMM、2016年CMOC收了英美资源Catalão矿，目前巴西铌产量的1/3在中资手里；铜、锡也在2024年由Baiyin收Vale Verde、CNMC收Taboca这类动作。

农产也是老故事，大豆、牛肉、禽肉，中国是全球最大买主，巴西则是全球最大卖家之一。这套“你给我矿和粮，我给你技术和市场”的互补，2009年中国超美国成为巴西第一大贸易伙伴之后就没变过。

和巴西的投资热相比，墨西哥的冷则在意料之中。

2020年到2025年，墨西哥累计吸中资115.67亿美元，项目数98个，曾是拉美仅次于巴西的第二大目的地，汽车业占中资对墨西哥投资43%。但2025年单年掉80%，这个断崖不是周期性波动，而是结构性踩刹车。

踩刹车的脚一共有两只。

第一只：USMCA重审 + 特朗普“唐罗主义”

《美加墨协定》2026年强制联合审查，特朗普之前就直接放话：要重谈。中企去墨西哥的原始逻辑是：中国零件加上墨西哥组装，可以零关税进入美国。现在原产地规则一紧，这套模型的根就松了。

第二只：墨西哥自己“加税+限IMMEX”

2025年12月墨西哥国会通过新关税案，对非FTA国家（含中国）1400多种产品最高征50%关税，汽车零部件从20%提到50%；同时IMMEX（加工出口免税进口制度）审核收紧，名额收缩，“很多企业申请一到两年没结果”。商务部2026年3月已正式认定墨西哥涉华限制措施构成贸易投资壁垒。

换句话说，绕道美国这个中企赴墨西哥的底层叙事，在2025年已经被美墨两边合力拆了。

把这两条曲线叠在一起看，这事就不是巴西热单个现象，而是中国对外投资的一次区域性重构。

经济学人智库的观察是，中国ODI六大趋势里两条最相关——向美国以外多元化、向金砖/海湾/全球南方提速。墨西哥凉，是因为它的价值锚在“进美国”；巴西热，是因为它的价值锚在“我自己就是2.1亿人口的市场+南美枢纽+资源和粮仓”。

当美国市场对中资关一扇门，资金自然去那些“门本来就是开着的”地方。

但投资巴西这件事本身，也不完全就是一帆风顺。

巴西这边也有自己的麻烦：税复杂、劳动法严、供应链成本高。更深一层，还是“97%的锂出口去中国”这种结构，在巴西国内已经有“主权疑虑”的议论，矿挖出来、运到中国炼、电池卖回巴西，附加值两头在外。

巴西总统卢拉推“再工业化”就是要挣脱这个，但中资愿不愿意把精炼环节真搬来巴西，是下一个博弈点。

《经济学人》那篇文章的调子是“中国品牌在巴西赢了大众，巴西人觉得中国AI比美国强”，这是典型的英式“惊讶中带点警醒”。但它没展开的是：巴西这条曲线能走多长，取决于三件事：

1. 2026年10月巴西大选后，会不会在锂/铌的本地加工率上对中资提更硬的要求
2. 美国对“中资在巴西采矿”这种结构会不会从“不敏感”变成“敏感”
3. 中企往外投资的节奏，能不能扛住国内资产负债端的压力。

更长的镜头看，“墨减巴增”不是一个孤立的拉美股市，是中美拉三角在特朗普2.0版本下的重新定锚。墨西哥被推回“北美车间”的旧位，巴西被推成“全球南方枢纽”的新位。中国企业这两年疯狂往巴西砸的，表面是60亿、61亿美金，底下押的是一套“不靠美国市场也能跑通的大宗+制造+消费”的替代模板。

end.