8月17日晚间，正泰电源(002150)披露2026年半年报，公司上半年营业收入18.03亿元，同比微增5.53%；归母净利润仅6831.18万元，同比锐减29.80%；扣非净利润5411.23万元，更是同比“跳水”43.01%，增收不增利的困局已然显现。

从营收结构看，公司光储逆变器业务实现收入7.35亿元，同比大幅下滑21.27%，占总营收比重从上年同期的54.62%降至40.76%。尽管储能系统收入同比暴涨239.56%至4.08亿元，但仍难抵消逆变器业务收缩带来的冲击。

毛利率呈现分化态势。光储逆变器毛利率39.40%，同比提升6.29个百分点；储能系统毛利率24.38%，同比下降3.70个百分点。光伏储能设备及元器件制造业整体毛利率34.04%，同比微增1.51个百分点。

境内外市场方面，报告期内，公司境外收入15.72亿元，同比增长13.35%，占总营收比重高达87.16%；境内收入仅2.22亿元，同比大幅萎缩29.05%，占比跌至12.32%。境内市场的持续疲软成为拖累业绩的重要因素。

费用端压力持续攀升。上半年销售费用1.74亿元，同比增长6.69%；管理费用1.36亿元，同比增长4.44%；财务费用达4106.19万元，同比激增249.30%，主要系本期汇兑损失大幅增加所致。三费齐增进一步挤压了利润空间。

经营现金流状况急剧恶化。上半年经营活动产生的现金流量净额为负2.11亿元，同比大降431.57%，主要系本期预付原材料款项现金支出增加所致。投资活动现金流净流出3161.72万元，筹资活动净流入1.03亿元。

资产负债结构暗藏隐忧。截至报告期末，公司存货账面价值高达19.84亿元，较期初增长50.13%，占总资产比例升至35.24%；短期借款达7.43亿元，较期初大增109.65%，主要系本期新增银行借款所致。

资产减值损失持续侵蚀利润。上半年资产减值损失1157.25万元，其中存货跌价损失1104.25万元，合同资产减值损失53万元。信用减值损失虽转回840.63万元，但仍难掩整体资产质量承压的现实。

记者注意到，公司面临多重风险挑战。汇率风险方面，随着境外业务快速发展，境外收入主要以美元及欧元结算，若未来人民币汇率发生较大波动，将可能产生汇兑损益，对财务状况和经营成果产生一定影响。

国际贸易风险不容忽视。公司境外销售占比较高，主要产品销往北美、欧洲、韩国和日本等地。近年来全球贸易保护主义势头上升，地缘政治局势持续紧张，可能导致供应链不畅或成本上升，影响部分产品生产和出口。

原材料价格波动风险同样严峻。公司上游供应链主要包括电子元器件、电芯、结构件等，受锂、铜、铝等大宗商品价格影响较大。若未来IGBT、电芯等关键元器件供应短缺或价格大幅上涨，将对盈利能力产生不利影响。

二级市场上，截至8月17日收盘，正泰电源上涨5.59%报23.24元/股，总市值约83.87亿元，今年以来公司股价累计上涨约16%。

来源：读创财经