消息面上，8月14日，贵州茅台披露2026年半年报，上半年公司实现营收922.78亿元，同比增长1.3%；归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%。单看二季度，营收367.94亿元，同比-5.14%；归母净利润172.74亿元，同比-6.90%。

利润下滑，市场以跌价回应，深入拆解数据，花旗表示，茅台看起来疲弱的二季度销售和净利润数据，很大程度上受到向直销模式转型而失真，预计下半年销售将重新加速。实际上，二季度茅台直销渠道收入同比大增34%，i茅台贡献超50%的营收。公司在3月、5月、7月、8月已连续对飞天及部分非标产品进行提价，下半年将继续释放利润。2025年分红率79%，完成股份回购注销29.99亿元，股东回报积极。

中银证券研报认为，从消费品自身的品牌定价能力和股息率两个维度考虑，茅台仍具备配置价值。研报普遍判断，二季度白酒持仓已位居历史底部，Q2业绩加速出清后，Q3有望迎来拐点。

宏观方面，国家统计局8月17日发布的数据显示，1—7月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，其中服务零售额增长5.0%，商品零售额增长1.1%。1—7月份社会消费品零售总额287744亿元，同比增长1.2%。其中，乡村消费品零售额增长2.4%，增速明显快于城镇的1.1%。全国网上商品和服务零售额117214亿元，同比增长4.8%。限额以上单位通讯器材类、化妆品类商品零售额同比分别增长15.1%、6.3%。

政策方面，8月17日，国务院总理主持召开国务院第十二次全体会议，强调“坚持扩大内需这个战略基点”“协同推动投资于人和促进消费，加大政策资源倾斜”“加快各类政策资金使用进度”。7月30日中央政治局会议已定调“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。

截至8月14日，白酒板块PE-TTM为20.0倍，食品饮料板块PE-TTM为20.3倍；细分食品指数市盈率20.69倍，处于近10年来13.92%分位点。开源证券认为，板块当前估值处于低位，基金持仓比例也处于低点，在市场资金再平衡过程中有望成为重点青睐方向。

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从业绩来看，鹏扬消费量化选股混合A自2023年12月19日成立以来累计收益35.18%（年化15.64%），较业绩基准取得25.65%的超额收益；近1年收益22.17%，较业绩基准取得18.35%的超额收益。(统计区间：成立以来2023/12/19-2026/1/13，近1年2025/1/14-2026/1/13。业绩数据来源：鹏扬基金，托管行复核。业绩比较基准数据来源：Wind。业绩基准为中证内地消费主题指数收益率*75%+恒生指数收益率（经汇率调整）*5%+中债综合财富（总值）指数收益率*20%。成立以来涨幅9.53%，近1年涨幅3.82%。基金和指数历史业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。)

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