截至2026年8月21日收盘，西部矿业（601168）报收于37.85元，较上周的37.14元上涨1.91%。本周，西部矿业8月17日盘中最高价报39.66元。8月20日盘中最低价报36.28元。西部矿业当前最新总市值901.97亿元，在工业金属板块市值排名6/59，在两市A股市值排名219/5210。

本周关注点

• 来自机构调研要点：玉龙铜业4500万吨/年扩建项目基础条件逐步落实，审批工作将统筹推进。
• 来自机构调研要点：公司未来几年年度固定资产建设资本开支预计在40亿元至50亿元。
• 来自机构调研要点：处理低品位矿石对单位成本影响不显著，未来矿石品位将短期回升、长期缓慢下行。
• 来自机构调研要点：茶亭铜矿资源储量核实报告预计9月左右完成评审备案。
• 来自机构调研要点：玉龙铜业当前实际执行9%所得税率，资源税调整尚处征求意见阶段。

玉龙铜矿资源条件可满足开发需求，水电配套条件已具备；土地供给、采选方案还需进一步论证，项目建设节奏待方案确定后明确。审批流程存在先后顺序，前期准备工作可并行开展，公司将合规统筹推进手续办理。

处理低品位矿石对单位成本影响并不显著，待该部分矿石处理完成后，入选矿石品位将有所上升。长期来看，矿石整体品位将呈现逐步缓慢下行趋势。

玉龙铜业目前实际执行9%所得税率，包含国家西部大开发优惠和西藏自治区6%地方减免，后者依据当地文件执行，目前未收到政策调整通知。资源税调整拟将选矿铜税率从5.0%上调至9.0%，现处征求意见阶段，正式文件尚未发布，影响暂无法精准测算。

茶亭铜矿资源储量核实报告正在开展评审及备案工作，预计9月左右完成，最终资源储量以主管部门备案结果为准。

公司冶炼板块硫酸年产能约84万吨，年产硫磺5.7万吨；每年自用硫酸约20万吨，其余硫酸和硫磺均按市场价格对外销售。

公司未来几年年度固定资产建设资本开支规模预计在40亿元至50亿元，已覆盖玉龙铜业4500万吨/年扩建项目、茶亭铜多金属矿开发等重点项目，投资将结合建设进度分期投入。

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