观点网虽然主营业务为火力发电，但年初百亿级算力并购让豫能控股的未来有了更多想象空间。

豫能控股于8月25日披露上半年业绩情况，期内营业收入48.83亿元，同比下降7.58%；归属于上市公司股东的净利润6546.44万元，同比下降36.57%。

营收与利润双降、利润降幅明显大于收入降幅，豫能控股的业绩呈现旧主业承压与转型投入加码并行的双重面貌。

这令转型变得迫在眉睫。基于此，上半年豫能控股联合国资落地94.12亿元百亿级并购，拿下郑州合盈数据91.2%股权，锁定优质核心算力资产，成为河南国资算力产业的核心上市主体。

基于这次收购，以算电协同为驱动，豫能控股便能突破传统火电的增长瓶颈，构建第二增长极，推动企业由周期性盈利向可持续成长型能源服务商转型。

业务下滑

豫能控股深耕能源行业，已成为河南省集火力发电、新能源、抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务于一体的省级资本控股的综合能源上市公司，也是河南的核心火电上市平台，核心营收长期高度依赖燃煤发电。

不过，近年来，受煤炭价格波动、电价市场化等因素影响，传统火电主业的盈利护城河正被不断侵蚀，经营业绩的周期波动显著加剧，这正体现在豫能控股的业绩上。

从收入结构看，期内“火力发电及供热”板块实现营业收入42.82亿元，占总营收的87.71%，同比下降10.20%。收入在收缩、燃料成本在抬头，双向挤压之下，火电板块不仅规模缩小，盈利空间也在继续收窄，该板块毛利率仅为9.73%。

中报显示，在火电项目投资管理业务方面，截至报告期末，豫能控股所控股火电总装机 7,660MW;应急备用电源容650MW；此外，持有华能沁北(4×600MW+2×1000MW)12%股权，并受托管理控股股东投资集团下辖全部火力发电装机。

在新能源业务方面，截至中期末，该公司在运新能源装机836.71MW，其中风电装机466MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机340.71MW;濮阳市濮阳豫能多能互补(风光火储)一体化项目范县400MW 风电项目(一期200MW)、河南鲁山抽水蓄能 1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW项目有序推进工程建设。

数据来源：豫能控股2026年半年度报告

在传统业务遭遇发展瓶颈之时，算力作为数字经济的核心基础设施，下游需求持续爆发、现金流稳定，是一条可对冲传统业务风险的转型高景气赛道。

产业科技连线了解到，今年，豫能控股联合国资体系落地94.12亿元百亿级并购，拿下郑州合盈数据有限责任公司91.2%股权，交易于年中完成股权过户及工商变更登记，交易正式落地生效。

交易落地后，豫能控股形成“传统能源+算力”双主业并行的战略布局。

据悉，算力业务具备高毛利、成长性强等优势，可有效对冲火电业务的周期性波动，优化营收与盈利结构，提升经营稳定性与抗风险能力，从而推动豫能从传统火电运营商，升级为算电协同的综合型科技能源国企。

百亿收购

这是今年初资本市场备受关注的收购事项，也是豫能控股战略转型的里程碑事件。

今年3月，豫能控股以11亿元自有资金，与出资14亿元的控股股东河南投资集团共同向先天算力增资。增资完成后，河南投资集团持有先天算力57.71%股权为控股股东，豫能控股持股42.29%，成为参股股东。

据了解，本次并购整体交易总价94.12亿元，由多方主体联合完成股权收购。其中，先天算力出资78.13亿元取得郑州合盈75.71%控股权，联合其他投资方合计收购标的91.2%股权。

产业科技连线了解到，豫能控股深耕能源行业多年，其竞争优势体现为稳定的发电能力、成本控制能力及完善的运维体系；郑州合盈则手握优质算力资产，并具备运营能力和客户资源。

郑州合盈主要从事第三方超大规模数据中心业务，核心资产为分布在河北张家口、廊坊的36家分子公司，布局的三大新型绿色算力集群地处京津冀算力需求核心区域。

截至2026年2月末，郑州合盈已交付的IT容量约为570MW，而规划及已投入运营的总容量合计高达1262MW，上架率从2024年的27%稳步提升至79%，预计2027年将达到93%的保底上架率上限。

有分析指，本次交易以电力资源赋能算力产业、以算力需求激活能源资产为核心逻辑，打通了电力、算力两大核心赛道，构建“能源+算力”双主业协同体系，能够帮助豫能控股破解传统火电业务增长瓶颈。

不过，这也会在短期内影响企业资产负债表。中报显示，豫能控股长期股权投资由上年末的9.37亿元增至期末的15.35亿元，增幅逾六成，主要来自对先天算力的增资及新能源子公司的设立。

同时，豫能控股通过非公开协议转让方式处置渑池县豫能综合能源服务有限公司，称此举系“及时清退低效无效股权，实现资源优化配置，聚焦主责主业”。

大额资本开支与清退低效资产并行之下，火电仍是目前豫能控股业绩的基本盘，但新的增长叙事，正被寄托在算力之上。

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