8月25日晚间，绿城中国发布2026年中期业绩报告。期内，公司实现收入394.81亿元，公司拥有人应占利润约0.82亿元，利润端受结转规模下降及计提减值影响出现调整。

在行业仍在经历深度调整的当下，决定一家房企能否穿越周期的，早已不是销售榜上的排名，而是资产负债表上的安全垫厚度。从这一维度看，绿城中国的中报展现出一组与行业直觉相悖的数据：利润表承压，但财务底盘更稳了。

财务“安全垫”：618亿现金，融资成本创新低

截至2026年6月30日，绿城中国银行存款及现金总额为618.65亿元，为一年内到期借款余额的2.0倍，流动性充裕。公司有息负债持续压降，短债占比维持在23.2%的低位，债务期限结构合理。

融资成本方面，总借贷加权平均利息成本降至3.2%，较2025年同期的3.6%下降40个基点，创历史新低。在行业融资环境整体偏紧的背景下，3.2%的成本线意味着绿城中国在资金端拥有显著的竞争优势。净资产负债率进一步下降至63.9%，较2025年末的66.4%下降2.5个百分点，财务稳健性持续增强。

此外，公司合同负债达1196.6亿元，较年初净增106.4亿元，为未来收入结转构筑了深厚的“蓄水池”。

销售端：排名稳居第四，回款率101%

上半年，绿城中国实现总合同销售金额约947亿元，其中自投项目销售约602亿元，权益销售额约407亿元。根据克而瑞数据，公司全口径销售额位列行业第四，权益销售额位列行业第六。

在苏州、西安、北京、成都、杭州、宁波、济南、长沙、大连等9个核心城市，绿城中国销售额均位列当地第一，核心城市市占率进一步提升。

回款方面，自投项目回款率维持高位，上半年整体回款率达101%，在行业普遍面临回款压力的环境下，直接反映了绿城中国项目的客户认可度和回款管理效率。

从下半年看，绿城中国可售货值充足，约1256亿元，且高能级城市占比保持高位。自投项目一二线城市可售货值占比达85%，较去年同期进一步提升2个百分点。管理层表示，随着推货节奏调整，下半年销售规模有望高于上半年。

投资端：聚焦核心，权益提升至81%

在土地投资上，绿城中国没有因行业下行而盲目缩表，而是有纪律地聚焦。上半年新增22宗地，预计可售货值约459亿元，新拓项目平均权益比例大幅提升至81%，较2025年末增加12个百分点。这是利润表上一个容易被忽略的积极信号——未来项目结转利润将更多归属于上市公司股东，归母净利润率有望逐步改善。

区域分布上，一二线城市货值占比高达94%，其中北京、上海、杭州三城合计占比达71%。这意味着公司新增投资的去化确定性远高于行业均值。

截至6月底，公司总土地储备项目149个，总可售面积约1517万平方米（自投项目）。一二线城市货值占比约82%，长三角占比67%。这份“存量家底”的含金量，在当前市场环境下构成了绿城中国区别于多数同行的核心壁垒。

产品力：品牌护城河的兑现

在行业从“有没有”走向“好不好”的阶段，产品力正在从营销噱头转化为真实的销售溢价和去化速度。

上半年，公司新拓项目“好房子”技术应用率达100%，交付81个项目、约3.7万户。客户满意度在杭州、苏州、西安等16城位列第一。

绿城武汉外滩玫瑰园实景图

据了解，绿城目前已经搭建了系统化、全方位的产品力战略体系，为中长期产品迭代与品质升级锚定核心方向。

产品力在项目层面的兑现，最终会转化为销售溢价、去化速度以及客户忠诚度，进而构成公司穿越周期的品牌护城河。

2026年上半年的绿城中国，呈现出一个并不复杂的逻辑：利润表因行业周期与历史库存的去化而承压，但资产负债表中的现金储备、债务结构、融资成本等核心指标均在持续优化。

绿城中国并非被动承受行业下行，而是在主动利用行业调整期。依托中交在资金与战略层面的持续支持，以平稳的流动性为底仓，用更高质量的土储、更健康的产品结构和更具竞争力的融资成本，夯实长期价值的基础。

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