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作者 | 云帆

来源 | 投资家网、投资家研究院

经历连续几年的“洗礼”，2026年的中国股权投资市场，迎来肉眼可见的回暖。

募资端基金备案数量大幅反弹，IPO敲钟的锣声此起彼伏，AI、具身智能、半导体等科技赛道轮番上演百亿级融资大戏。饭局上，投资人不再只聊“活下去”，而是开始讨论项目退出、老股转让、新基金募集。但热闹的表象之下，股权投资行业的“撕裂感”同样触目惊心。

头部机构拿到源源不断的子弹，中小GP募资却举步维艰。“好项目估值水涨船高，普通项目依旧无人问津。”有人靠着硬科技、AI赚得盆满钵满，也有老牌机构在二级市场重仓踩坑。2026年，早已不是闭眼就能赚钱的时代。这一年，“募投管退”全链条都在发生结构性重构。

募资端：人民币基金保持强势，美元基金艰难归来

2026上半年，股权投资市场募资数据全面转正。投资家网旗下投资家研究院分析显示，上半年，新募集基金近4000只，总规模超1万亿元，数量同比大涨95%。数据看上去一派欣欣向荣，但如果拆开，会发现，“这一轮回暖，不是全行业普涨，而是典型的结构性复苏。”

最大的变化，是出资方LP格局的彻底改写。国资、地方引导基金、产业资本，已经成为一级市场绝对的主力LP集群。2026上半年，国资相关出资占整体认缴规模接近58%，超70%的GP，把募资的首要目标锁定在地方各级政府引导基金与国资平台。过去那种靠民营高净值、市场化母基金拿钱的时代，一去不复返。机构的募资逻辑变成“吃透国资LP诉求”。

与此同时，行业还在持续出清。2026上半年，有350多家私募股权创投管理人完成注销，仅4月单月被动注销就达到200家，大量小型机构直接退出市场。市场呈现着非常残酷的“马太效应”。头部机构可以轻松完成数十亿以上新基金募集，中小GP依然很难拿到新的弹药。

美元基金这边，也出现了久违的回暖信号。2026上半年，外币基金募集规模同比大涨122%，不少海外机构重新把目光投向中国市场。但这并不代表美元LP已经全面回归。海外资本依旧带着很强的“观望”心里，对退出通道保持谨慎。美元基金的复苏，更多集中在头部机构。

投资端：AI与硬科技成共识，“哑铃型结构”鲜明

募资端的结构性分化，直接传导到了投资环节。

2026年，一级市场的投资，呈现非常鲜明的“哑铃型结构”，即两头火热，中间冷却。一头是千万级的早期科创项目，赌技术突破；另一头是十亿级以上的成熟龙头项目，追求确定性。处在中间的成长期项目，融资难度大幅上升，不少企业融资周期拉长，估值被迫回调。

市场共识已经高度统一，“AI大模型、具身智能、半导体、先进制造、生物医药，是资本扎堆的主战场。”2026上半年，AI赛道融资事件同比翻倍，AI大模型、具身智能不断跑出百亿级融资。人形机器人赛道，多家企业拿到数十亿级资金，资本不再仅仅赌技术，而是押注量产落地能力。半导体国产替代依旧是长坡厚雪。设备、材料、设计环节持续拿到大额资金，新能源赛道也没有熄火，储能产业链依旧有大量交易，但机构更看重盈利，不再追逐故事。

但热闹是头部项目的。绝大多数普通项目，依旧面临“冬天”。资本不再为单纯的故事买单，开始抠技术壁垒、商业化落地、现金流。投资人的心态也在悄然发生变化。“过去，大家比拼谁能更早抢到独角兽；现在，大家比拼谁能看懂周期、把控风险，谁能真正赋能企业。”

退出端：IPO不再是“唯一”出路，并购成为新解药

“募投管退”之中，退出是整个一级市场的“闭环”终点。过去几年，整个行业最大的痛点，就是退出难。大量项目积压在基金组合里面，基金到期无法回款，LP回报“遥遥无期”。

2026年，退出端迎来明显修复。2026上半年，国内企业IPO数量同比大幅提升，A股、港股齐发力，北交所、科创板成为硬科技企业上市的主阵地。大量VC/PE支持的硬科技、AI企业登陆资本市场，机构迎来一波退出兑现潮。但IPO的红利，依旧高度集中。不是所有项目都能敲钟。审核趋严，大量企业排队上市，IPO依旧拥挤。也是IPO拥挤促使并购活跃。

2026上半年，并购退出规模大幅增长，不少上市公司出手，收购一级市场的科创企业，帮助机构实现回笼资金。政策层面也在持续发力，疏通一级市场的流动性压力。比如国家提出拓展私募股权创投退出渠道，设立国家级并购基金，为行业打开新的空间。创业板改革，提升了资本市场的包容性，允许更多未盈利创新企业上市，进一步拓宽股权投资的退出路径。

再看2026年的股权投资市场，有狂欢，有狂欢背后的残酷；有回暖，也有回暖之下的撕裂。但这正是真实的一级市场。周期起伏本就是股权投资行业永恒的底色，浪潮起落之间，从不缺乏穿越迷雾、坚守“长期主义”的行者，“沉下心深耕产业，深度赋能价值企业成长。”

这也是投资家网及投资家研究院每年发布“投资家网・股权投资年度榜单”的初心所在。我们希望，穿透喧嚣与迷雾，跳出短期行情的起伏，以客观、严谨、多维度的数据调研为基石，记录这一年股权投资行业“波澜壮阔”的变革，致敬逆势坚守、躬身实干的标杆机构与投资人。欢迎广大投资机构积极参与评选，一起携手共进，见证股权投资行业的崭新面貌。

关于榜单：

“投资家网·股权投资年度榜单”是投资家网旗下投资家研究院依托WFin数据库，同时通过问卷调研、访谈、信息排查等形式展开，具有权威性、专业性、影响力的榜单评选。

评选标准：

本次“投资家网·2026股权投资年度榜单”，投资家研究院将以中国地区VC/PE、CVC、母基金为评选对象，选取投资机构2026年全年募集基金规模、投资案例数量/规模、退出案例数量/规模、在管基金业绩表现、被投项目情况、资本化进度等信息，作为参评榜单主要依据。人物榜标准还包括明星案例、曝光度等。我们会通过打分形式，根据参评机构、人物的数据及现实在行业中的表现情况进行综合考量，最终评选出符合条件的机构、人物上榜。

评选流程：

本次“投资家网·2026股权投资年度榜单”前期评选主要通过调研问卷展开，我们会陆续向投资机构发布VC/PE、母基金调研问卷，其中VC/PE榜分为机构、人物、产业。中期我们会对反馈回来的调研问卷进行数据筛选、数据核实，我们也会通过电话核实、现场核实等，对部分数据多次核实，并与WFin数据库核对，符合条件的机构、人物将进入后期评选环节。

以下为“投资家网·2026股权投资年度榜单”名称：

2026年度最佳早期投资机构

2026年度最佳创业投资机构

2026年度最佳私募股权投资机构

2026年度最佳新锐投资机构

2026年度最佳政府引导基金

2026年度最佳市场化母基金

2026年度最佳CVC

2026年度最佳早期投资人

2026年度最佳创业投资人

2026年度最佳私募股权投资人

2026年度投资家

2026年度人工智能领域最佳投资机构

2026年度人工智能领域最佳投资人

2026年度先进制造与硬科技产业最佳投资机构

2026年度先进制造与硬科技产业最佳投资人

2026年度半导体与集成电路产业最佳投资机构

2026年度半导体与集成电路产业最佳投资人

2026年度新能源/新材料产业最佳投资机构

2026年度新能源/新材料产业最佳投资人

2026年度大健康领域最佳投资机构

2026年度大健康领域最佳投资人

2026年度新消费领域最佳投资机构

2026年度新消费领域最佳投资人

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