白重恩：投资于改革，用大力度财政货币政策支持改革过渡成本_消费观察

白重恩：投资于改革，用大力度财政货币政策支持改革过渡成本

创始人

2025-12-27 23:48:07

12月27日，中国财富管理50人论坛2025年会在京举行，CWM50学术委员会主席、清华大学经济管理学院院长白重恩建议，在当前的大背景下，除了投资于物和投资于人，还需要投资于改革。

白重恩进一步解释，所谓投资于改革就是用现在大力度的财政政策和货币政策来支持改革的过渡成本，“也许现在总需求不足、价格疲软的环境，正好提供了一个支付改革过渡成本来实现未来更好的制度安排的机会。一旦解决了过渡成本的问题，就为更好地进行改革铺平了道路。”

针对哪些方面可以进行投资于改革的安排，白重恩以地方财政改革举例，他指出，解决地方政府债务问题需要中央出手，用国债置换一部分地方政府债务，这样做可以减轻地方财政压力，但是会存在道德风险问题，“要剥离地方政府债务或者置换地方政府债务，必须要和地方政府财政改革和地方政府融资平台改革统筹进行。”一方面，优化税收与支出结构，未来实现收入与支出平衡，另一方面，对地方政府融资平台进行市场化改革，让其成为真正的市场主体。

白重恩进一步指出，财政部门发行国债后，需要货币部门通过市场大力收购国债，减少对市场的冲击，同时，在当前价格疲软的背景下，中央银行扩大资产负债表不会带来太大负面影响，尤其是地方政府债务压力减少以后，可以更积极地支持民生、支持地方发展，带来经济增长。

力度政府地方投资白重恩过渡改革财政债务支持国债

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