截至2025年12月25日收盘，*ST张股（000430）报收于7.9元，较上周的7.93元下跌0.38%。本周，*ST张股12月25日盘中最高价报8.02元。12月24日盘中最低价报7.74元。*ST张股当前最新总市值31.98亿元，在旅游及景区板块市值排名20/23，在两市A股市值排名4419/5178。

本周关注点

• 来自公司公告汇总：*ST张股收到重整投资人全部款项1,586,300,000元。
• 来自股本股东变化：公司总股本由404,817,686股增至809,635,372股。
• 来自公司公告汇总：资本公积转增股本后首个交易日开盘参考价调整为6.87元/股。
• 来自公司公告汇总：公司进入重整计划执行阶段，若未能执行可能面临终止上市风险。

张家界旅游集团股份有限公司于2025年12月22日收到管理人通知，全体重整投资人已支付全部重整投资款，合计人民币1,586,300,000元。公司已于2025年11月13日、11月17日与湖南电广传媒、芒果文旅、凯撒同盛等签署《重整投资协议》。法院已裁定批准《重整计划》，公司进入重整计划执行阶段。若公司不执行或不能执行重整计划，存在被宣告破产及股票终止上市的风险。公司股票已因重整被实施退市风险警示。

公司因法院裁定批准重整计划，实施资本公积转增股本，以现有总股本404,817,686股为基数，按每10股转增10股，共转增404,817,686股，总股本增至809,635,372股。转增股份不向原股东分配，其中366,000,000股由重整投资人现金受让，获资1,586,300,000.00元；38,817,686股用于普通债权人以股抵债，抵债价格为20元/股。公司拟调整除权参考价计算公式，结合重整引入资金及偿债金额，合理反映股价。若股权登记日收盘价高于5.84元/股，则次日调整开盘参考价；否则不调整。

公司预计实施资本公积转增股本后股价存在向下除权调整风险。公司已进入重整计划执行阶段，若未能执行可能导致终止并宣告破产，公司股票面临终止上市风险。

股权登记日为2025年12月26日，转增股份上市日为2025年12月29日，当日复牌。公司股票开盘参考价将根据除权规则调整。

公司股票将于2025年12月29日开市起复牌。截至公告日，公司为执行《重整计划》转增的404,817,686股股票已全部完成转增，总股本由404,817,686股增至809,635,372股，相关股份已登记至破产企业财产处置专用账户，后续将按《重整计划》划转至重整投资人及债权人账户。因股权登记日公司股票停牌，股票开盘参考价将调整为6.87元/股。

经计算，重整资本公积转增股本的平均价为5.84元/股，股权登记日前收盘价为7.90元/股，高于平均价，故需调整开盘参考价，计算得出除权参考价格为6.87元/股。财信证券对计算结果发表专项意见。

因股权登记日前一交易日收盘价7.90元/股高于转增股份平均价5.84元/股，次一交易日开盘参考价调整为6.87元/股。

股本股东变化

公司以现有总股本404,817,686股为基数，按每10股转增10股实施资本公积转增股本，共计转增404,817,686股，转增后总股本增至809,635,372股。转增股份不向原股东分配，其中366,000,000股由重整投资人受让，筹集资金1,586,300,000.00元；38,817,686股用于以股抵债，抵债价格为20元/股。

信息披露义务人湖南电广传媒、湖南芒果文旅、芒果超媒、湖南达晨晨乾、湖南达晨晨坤通过参与重整投资，合计出资7.92亿元，以3.96元/股的价格认购资本公积转增的2亿股股票，占重整后总股本约24.70%。各信息披露义务人所持股份锁定期为18个月。

张家界产业投资（控股）有限公司作为重整投资人，获得109,000,000股转增股份，持股比例由0增至13.46%。本次权益变动后，信息披露义务人及一致行动人合计持股252,091,849股，持股比例为31.14%。产投公司所获股份自登记日起36个月内不得转让。本次变动未导致公司控股股东及实际控制人变更，控股股东仍为经投公司，实控人仍为张家界国资委。

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