* 本文是「一只互金鹅」和鹅的支付专家粉「老肖」共同完成。

大约在上个月（2025年12月）下旬，市场就有“相关部门在排查支付公司为商城分期机构、小贷公司开展代付代扣业务”的相关传言。

近几日，甚至有“要求支付公司暂停与IRR24% 以上贷款平台合作”的消息传出。

整个互联网助贷业务的全流程都正受到严格监管——

民营银行的属地化经营要求；

消费金融公司的贷款利率要求、ABS和金融债发行暂停；

小贷公司的综合融资成本要求；

股城银行的助贷规模（担保业务的规模）要求……

如今，支付侧再受到限制。

留给不合规助贷玩家最后狂欢的日子已经是不多了。

01

不过，有支付专家告诉「一只互金鹅」，其实支付公司也难以掌握合作助贷平台的真实对客利率。

“比如，某从不公开披露余额的中腰部助贷平台，其会员费由易宝支付扣款，本金利息由中金/通联代扣。”

“所以，对客的综合融资成本，不管是通联支付还是中金支付，都极难掌握真实情况。”

自互金行业整治P2P以及现金贷以后，多家支付公司的信贷还款相关业务，代扣会员费、代扣本金利息，以及其他服务费，俨然已经成为支付公司的一大主要业务。

比如，易宝、通联、宝付等机构，信贷还款业务市场占有率较高。

当然，这也是市场格局挤压下的必然结果——

大量中型支付公司的盈利模式与微信支付、支付宝等头部平台截然不同。

微信支付、支付宝以to C 业务为主，中型支付公司服务to B业务为主，to B业务的各种业务场景，除B2B电商平台外，普遍交易量较小。

但，信贷还款业务各家平台基本上都是百亿规模。

为金融机构提供信贷还款支付解决方案，能快速获取可观的交易量，也能快速获取较高的代收代付手续费，成为其重要甚至核心的收入来源。

可见，助贷平台和支付公司深度绑定，信贷履约依赖支付代扣，业务存续互为前提。

上述专家向「一只互金鹅」透露，某家支付公司，90%的收入就来自信贷业务的还款代扣业务。

如果真的清退“IRR24% 以上贷款平台”，对于支付公司而言也是致命打击。

寻找其他可以替代这部分收入的业务不是易事。

「一只互金鹅」理解，从当前的局面来看，各环节机构要需要调整预期，未来可能将进入一个微利运营或战略性亏损的阶段，以换取合规生存和长期发展的机会。

02

目前，中部第三方支付机构接入银行、消费金融公司以及其他机构的信贷还款业务。

若仅接入本金利息扣款，毛利难以维系支付公司运营成本。

支付专家向「一只互金鹅」算了一笔账——

以单笔扣款3000元，支付通道走协议支付为例，综合成本0.18%左右，市场价约0.2%，支付公司成本5.4元，收入6元，毛利0.6元， 整体毛利率约10%；

若接入助贷平台的会员费业务，以单笔扣款199元，支付通道走协议支付为例，综合成本0.18%左右，市场价约0.3%，3元保底，支付公司成本0.36元，收入3元，毛利2.64元， 整体毛利率约88%。

如此高的毛利率，各家支付公司对于代扣“会员费”这样的“好业务”，趋之若鹜。

本次监管排查支付机构，要求各家支付机构自查上报合作的助贷平台，本质上还是要求助贷平台贯彻利率下行的指导精神，断掉各个平台通过另行代扣“会员费”变相提高利率的通道。

后续，是否可能要求支付机构，公开合作的助贷机构清单，我们拭目以待。

03

有从业者坦言，如果支付公司公开合作机构，或许会直接戳中现金贷助贷、分期商城费率透明化核心，倒逼行业合规。

不管是最近火爆的分期商城，即使各个环节做了风险隔离，还是早前的会员权益费用，和用户发生资金往来，就需要支付公司来执行代付代收的任务。

从很多用户的截图也能看出——会员费代扣和支付公司深度绑定。

（截图来自网友，上海忱臻为极融关联公司）

类似于助贷新规要求银行、消费金融公司、汽车金融公司等公开披露合作的平台运营结构、增信服务机构。

如果支付公司也在官网公开披露合作的机构名单，不排除会彻底打破费率暗箱，助贷、分期商城的资金链路/扣费主体将变得公开透明。

对于用户来说：可以清晰追溯扣款对应合作方，维权有明确抓手，彻底解决“莫名扣费、不知向谁追责”的痛点。

对于支付机构而言：则需进一步强化合作机构的尽调，筛除高风险主体。

如此一来，不合规高费率产品会快速出清。

也有从业者表示，公开合作机构，对于支付公司，恐有两个难点——

一是支付公司合作机构量级大（含各类商户/金融相关主体），公开披露和动态更新的运维成本较高；

二是支付公司与合作机构的合作协议通常包含保密条款，并且支付公司也将其商户资源视为重要的商业资产和竞争壁垒，主动披露必然会影响商业利益。

「一只互金鹅」理解：监管正试图重塑的是一个利率透明、权责清晰的互联网金融新生态，并不是要扼杀某一类通道。

所以，整个互金链条上的参与者一定需要经历这短期的阵痛，来换取长远的合规生存空间。