11月13日盘后，腾讯控股（00700.HK）发布三季度财报。

报告期内，腾讯实现营收1928.7亿元，同比增长15%；经营利润达725.7亿元，同比增长18%；期内盈利达到649.43亿元，同比增长20%。

此外，腾讯在AI领域的加码持续扩大，其三季度研发支出达228.2亿元，创下单季度历史新高。截至2025年9月30日止九个月，其累计研发开支已达619.83亿元，较去年同期的508.45亿元有较大幅度增长。

Q3总营收达1929亿，增值服务业务贡献近千亿

腾讯财报显示，三季度实现总收入1928.7亿元人民币，同比增长15%，环比亦录得5%的增长；期内盈利达到649.43亿元，较上年同期的539.8亿元增长20%；经营利润达725.7亿元，同比增长18%；

将时间维度拉长至整个财年前九个月，腾讯今年累计营收已达5573.96亿元，较去年同期增长14%；同期毛利为3143.04亿元，同比增长22%，期内盈利则报1707.12亿元，同比增长18%。

从业务结构来看，腾讯三大主营业务板块在第三季度均呈现出良好的增长势头。

增值服务业务收入958.6亿元，同比增长16%，占总营收的50%，成为公司最重要的收入来源。

其中，游戏业务表现尤为突出，总收入达到636亿元。本土市场游戏收入428亿元，同比增长15%；国际市场游戏收入更是大幅增长43%，首次突破200亿元大关，达到208亿元。

然而在三季度业绩电话会议上，腾讯管理层预计，国际游戏板块在2025年第四季度的收入增速可能放缓。面对这一预期，管理层表示将会分析不同的驱动因素、寻求不同的收购机会，继续推动与海外游戏工作室的合作。

营销服务业务方面，三季度收入达到362.42亿元，同比增长21%。腾讯在财报中表示，这一增长主要来自于广告曝光量的提升和AI驱动的广告定向优化。

此外，金融科技及企业服务业务收入581.74亿元，同比增长10%。其中，商业支付活动明显复苏，消费贷款服务收入增加，企业服务收入也实现了十多个百分点的增长，云服务中AI相关需求的上升成为重要推动力。

值得一提的是，盈利能力的持续提升也是腾讯本季度财报的另一大亮点。

第三季度报告期内，腾讯毛利达到1087.98亿元，同比增长22%，毛利率由去年同期的53%提升至56%。纵观2025年前九个月，腾讯累计毛利已达3143.04亿元，同样实现了22%的同比增长。

腾讯指出，这一改善主要得益于自研游戏、视频号及微信搜一搜等高毛利率业务收入的贡献增加，以及云服务成本效益的提升。

研发投入228亿创新高，AI驱动业务发展

在本次业绩报告中，腾讯再次强调了AI技术在业务发展中的核心地位。从财报中也能看到，三季度腾讯在AI领域的投入正在持续加大。

财报显示，今年三季度腾讯的一般及行政开支同比增长18%至人民币342 亿元，腾讯明确指出，该项增长主要由于研发开支增加，特别是AI相关举措的投入。

在研发投入方面，腾讯三季度支出达228.2亿元，创下单季度历史新高。截至2025年9月30日止九个月，其累计研发开支已达619.83亿元，较去年同期的508.45亿元有较大幅度增长。

腾讯管理层在业绩会上也明确指出，研发支出增长与AI投入直接相关，“当前AI效益主要体现在收入与毛利润提升上，同时效率的显著提升可能也会更多地反映在这些方面”。

此外，腾讯管理层还透露，经过前期组织优化，公司已建立起精干高效的团队结构，正积极运用AI技术实现降本增效。而且这一趋势已成为行业共识，各企业正以不同路径推进相关实践。

在技术成果披露方面，腾讯在本次财报与业绩说明会均重点提及混元大模型的迭代进展。根据腾讯披露，该大语言模型在编程、数学及科学等需要复杂推理的领域取得技术突破。另据第三方评测机构LMArena公布的最新排名，其文生图模型在全球范围内位列首位。

而从业务应用角度看，AI技术也已在腾讯多个业务线落地。如在微信生态中，基础模型能力被用于提升商品推荐效果等方面；游戏业务方面，AI被用于开发虚拟队友和NPC；而广告业务中，智能投放产品"AIM+"也开始支持广告主的自动化运营。

对此，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾也强调：“我们对AI的战略投入，不仅为我们在广告精准定向及游戏用户参与度等业务领域带来助益，也带来了编程、游戏及视频制作等领域的效率提升。”

值得一提的是，腾讯三季度资本开支为129.83亿元，虽然较第二季度的191亿元有所回落，但仍维持在较高水平。

直到9月30日，腾讯今年已在资本开支方面投入595.66亿元，较上年同期的401.82亿元增长48.2%。财报显示，这些资本开支主要投向IT基础设施、数据中心等领域。