长江商学院报告：A股投资者情绪整体较乐观
1月28日，长江商学院在京发布的2025年第四季度《投资者情绪调查报告》显示，A股投资者情绪整体较为乐观。
该报告是对中国资本市场投资人情绪和预期的调查。最新一期（2025年12月）的受访者中，认为A股会上涨的占比约62.3%，较9月微降0.8个百分点，但内部观点存在分歧——散户信心进一步增强，散户认为A股会上涨的比例进一步提升至64.2%，较9月提高2.5个百分点，金融业的预期下调至59.8%，较9月下降6.1个百分点。
2025年，A股和港股均录得显著全年涨幅，上涨基本发生在前三个季度，第四季度表现明显放缓，港股还出现回调。报告认为，受访者的预期变化与市场走势基本同步，但内部出现明显分歧，散户情绪依然保持韧性甚至略显乐观，而金融业则在年末明显调低对A股和港股的预期。
“金融业受访者下调预期合乎风控逻辑。”长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲表示，根据计算，A股整体估值水平指标较2024年末上升21.5%，而同期可比样本净利润仅增长0.8%，这表明2025年A股市场的上涨主要由估值扩张驱动，而非盈利改善。
2025年，美国贸易政策反复加码、全球不确定性显著上升，给我国经济带来显著外部挑战。尽管如此，全年仍实现5.0%的实际GDP增速，展现出较强韧性。
刘劲表示，提振内需不仅是实现经济可持续发展的基石，更是应对当前复杂国际环境的迫切要求。内需的提振也面临一些结构性因素的挑战，其中包括人口结构的变化和房地产市场的周期性调整。
报告称，提振内需，不能仅依赖消费补贴，更重要的是稳住房地产、提升生育率。中国将来的经济增长仍然需要大量的投资，但投资的标的必须从基础设施向人的方向过渡。好的经济是基础设施、人力资源以及高新技术的动态匹配。中国的基础设施已经是世界一流，科技正在走向世界强国，人力资源将是最需要弥补的短板。
来源：北京日报客户端
记者：孙杰