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日前，杭州云动智能汽车技术股份有限公司(下称“云动智能”)向港交所递交招股书，拟在主板上市，中金公司为其独家保荐人。

IPO日报注意到，云动智能九成营收来自第一大客户奇瑞汽车，但并未股权“绑定”奇瑞汽车。

张力制图

营收增长

招股书显示，云动智能成立于2016年，作为中国车载智能网联解决方案行业的国产供货商，为整车厂提供车载通信与智能网联整体解决方案，主要产品包括车载联网控制单元（T-Box）、紧急呼叫终端（e Call）、中央网关以及部分传感与域控相关产品，并辅以定制化设计与技术服务。

根据咨询机构弗若斯特沙利文报告，云动智能是中国第三大国产车载通信解决方案供货商，市场份额7%，于2024年按4G车载联网控制单元出货量计，云动智能的4G车载通信解决方案在所有国产供货商中位居市场首位，市场份额7.8%。紧急呼叫终端方面来看，按照2024年的紧急呼叫终端出货量计，云动智能是第三大国产供货商，市场份额1%；按照2025年前九个月按紧急呼叫出货量计，云动智能在所有国产供货商中排名第二，前进一名，市场份额1.4%。

2025年前九个月，云动智能5G车载通信解决方案出货量达约2.73万台，是国内最大的车载通信解决方案供货商之一，且公司的解决方案配备国产芯片的通信模块。

云动智能已成功与2024年中国前十大整车厂中的六家以及中国前三大国产汽车品牌中的两家建立合作伙伴关系。

2023年、2024年和2025年前三季度（下称“报告期”），云动智能的营业收入分别为2.06亿元、3.98亿元和3.01亿元，2024年相比2023年增长93.2%，2025年前三季度同比增长约16.8%；相应的净利润分别为1093.5万元、4014.5万元和2298.1万元，2024年同比增长267%，增速大于营收，但2025年前三季度净利润同比减少约10%。

第一大客户奇瑞

需要指出的是，云动智能2024年经营活动现金流净额实现了由负转正至2337.4万元，2025年前三季度经营活动现金流同比增长195.77%，现金流结构有所优化，运营质量提升。

其中，云动智能前五大车企客户贡献95%以上的营收。报告期内，云动智能第一大客户奇瑞汽车贡献营收占比分别为72.6%、90.8%和87.2%，一度高达9成，存在大客户依赖风险。

IPO日报注意到，目前并无证据或信息表明奇瑞持有云动智能股份，无股权绑定的大客户或是比“持股绑定”更脆弱的合作结构。

尽管该集中现象反映了国内汽车产业当前的采购及供应链结构，云动智能也在招股书中承认过度依赖单一客户是关键的脆弱环节。公司表示，降低过度依赖单一客户已成为云动智能整体战略的核心。为实现这一目标，公司正积极拓宽客户组合的多元化，著力开拓国内外市场的其他领先整车厂客户，强化公司吸引并确保新整车厂客户的能力。公司的目标是通过持续向其他大型整车厂扩充产品供应以分散收入来源，降低与最大客户相关的依赖风险。

此次港股IPO，云动智能计划将募集资金重点投向研发创新、产业链整合、产能扩张及运营资金补充。

具体来说，公司计划建设创新基地，聚焦5G通信、智能天线、蓝牙低功耗6.0等核心技术突破，并布局非地面网络卫星通信领域。业务拓展方面，将通过并购传感器、域控组件等企业完善“感知-通信-控制”技术体系，同时整合海外营销与智能化算法团队，加速全球化布局。

此外，公司将扩大产能，拟在安徽芜湖建设6000平方米生产基地，毗邻核心客户超级工厂的区位优势将显著提升供应链效率，预计实现年产150万套车载智能网联设备的能力，为规模化交付提供坚实保障。

股权方面，公司董事长李巍直接及间接持有和控制合计约48.13%的股份，为控股股东。