现金流ETF（159399）近5日净流入超3亿元，市场关注自由现金流结构性改善。

西部证券指出，2018年中国进入工业化成熟期后，投资者对自由现金流的关注度明显提升，自由现金流（FCFF）改善的行业超额收益显著增强。当前“反内卷”政策驱动制造业CAPEX收缩，带来自由现金流“被动改善”（CAPEX收缩主导），而跨境资本回流有望推动制造和消费行业EBIT抬升，实现“主动改善”。资源、消费及轻资产科技（计算机/传媒）在自由现金流同时满足“EBIT抬升”和“CAPEX/营运资本收缩”时超额收益显著；重资产科技（电子/通信）及成长期制造业则因CAPEX扩张导致FCFF阶段性恶化，但EBIT改善仍能带来超额收益。制造业“反内卷”本质是通过CAPEX收缩（节流）叠加EBIT改善（开源）修复现金流，新能源、水泥等细分领域已现改善迹象。消费行业中个护、服装家纺等因库存低位且EBIT改善，自由现金流边际修复。

投资者可关注现金流ETF（159399）。从市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红，自上市以来已经连续分红9个月，感兴趣的投资者或可持续关注。

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