海柔创新冲刺港交所，技术领跑叠加亏损考验

据新浪财经报道，2026年2月，深圳海柔创新向香港交易所提交上市申请，高盛与中信证券（香港）担任联席保荐人。该公司有望成为港股箱式仓储机器人（ACR）领域首家上市公司。作为全球ACR开创者和规模领先企业，这家2016年成立的科技公司，正面临技术突破与资本考验的双重挑战。

海柔创新在技术创新方面处于行业前列。2017年，公司推出“HaiPick System货箱到人”方案，重塑仓储自动化模式；2025年发布的“HaiPick Climb闪攀系统”为全球首款可规模化应用的单侧导轨攀爬ACR方案，以高效、灵活和易扩展特性扩大竞争优势。

截至2025年三季度，研发团队超过500人，专利申请近2400项，通过持续高比例投入构建技术壁垒。

商业落地方面，海柔创新进入快速增长阶段。2023年至2025年前九个月，营收分别为8.07亿元、13.60亿元和12.63亿元，2024年同比增长近70%。毛利率从2023年的16.0%升至2025年前三季度的28.9%，海外高毛利项目成为关键驱动力。

公司业务扩展至全球40多个国家和地区，服务超过800家客户，其中近70家为世界500强企业，客户复购率从2023年的68%增至2024年的80%，在时尚服饰、电商、3PL和电子制造等领域建立稳定案例。

行业前景广阔，ACR凭借柔性高效和短回报周期，成为仓储自动化增长最快细分领域。根据灼识咨询预测，2024年至2030年全球ACR市场复合年增长率达65.7%，2030年规模将超过900亿元，渗透率从2.6%提升至22.7%，为领先企业提供广阔机遇。

尽管增长强劲，海柔创新面临经营压力。报告期内持续亏损，2023年、2024年及2025年前九个月净亏损分别为10.09亿元、12.56亿元和5.89亿元，累计近30亿元。高额研发、营销和管理费用为主要原因；截至2025年9月末，净资产为负，净负债达38.79亿元，现金流和偿债能力承压。

客户结构集中亦构成风险。前五大客户收入占比从2023年的32.1%升至2025年前三季度的48.2%，第一大客户贡献从15.6%增至30.4%，依赖度上升可能影响业绩稳定性。

本次IPO募集资金将用于技术研发、方案优化和全球供应链建设，以巩固领先地位。对于海柔创新，港股上市不仅是资本认可，还将检验其在维持增长同时缩小亏损并优化客户结构的效率。