2026年春节消费旺季，国内消费市场暖意十足，“商品+服务”迎来双爆发，充分印证了市场的复苏韧性。

节前，商务部等9单位关于印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》的通知，推动各地投入20.5亿元，以消费券等形式惠民，不仅带动预制菜、马年IP礼盒热销，也点燃了文旅等服务消费的热情。商贸零售领域，2026年春节假期全国商贸零售与餐饮消费市场增长势头强劲，商务部大数据监测数据显示，春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业的日均销售额，较2025年同期提升8.6%。

消费赛道长期价值可期，工银瑞信在消费赛道持续发展，凭借多年投研积淀与行业洞察，力争精准把握市场复苏机遇，通过前瞻性的产品布局，依托专业研判与个股筛选能力紧跟复苏节奏，为投资者提供优质投资解决方案，助力其分享消费复苏与行业升级红利。

政策红利持续释放 多维度挖掘消费赛道投资机遇

2025年中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年八大重点任务之首，从顶层设计层面为行业复苏提供明确支撑。

政策与节日效应共振下，2026年春节消费的复苏强度超出市场预期：据商务部商务大数据监测，2026年春节假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节假期增长5.7%，增速加快1.6个百分点。同时，经文化和旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，游客人数和花费均创历史新高。此外，交通运输部数据显示，9天春节假期，全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2%，出行规模同样创下历史新高。流动的中国活力奔涌，为消费市场的繁荣奠定了坚实的流量基础。

工银瑞信基金研究部研究副总监林梦指出，新消费趋势上，Z世代追求情绪价值，推动潮玩、AI设备、沉浸式文娱消费快速增长；老龄化加速催生“银发经济”，文旅、健康养老需求增长，这些都为消费板块注入持续的发展动能。

从指数表现看，?截至2026年3月4日?，Wind数据显示，中证800消费指数市盈率TTM为18.92，仍处于历史较低位?（7.56%分位）；中证内地消费指数市盈率TTM18.01，分位点4.87%。消费板块配置价值显著。

双基金精准把握机遇 专业运作跑赢基准

作为深耕消费这一“长坡厚雪”赛道的头部公募，工银瑞信始终将消费领域作为重点布局方向，配备了一支深耕消费领域多年的专业团队，旗下产品表现突出。其中，工银消费股票A（008166）与工银消费服务混合A（481013）作为重点产品，形成优势互补的布局。前者聚焦具有较强竞争优势的消费行业上市公司，把握中国经济增长和居民消费升级过程中的投资机会；后者重点投资消费服务类行业股票。

整体来看，两只基金均实现跑赢业绩比较基准的良好表现，充分彰显了工银瑞信在消费领域的专业投资实力。据2025年基金四季报显示，截至2025年12月31日，工银消费股票A、工银消费服务混合A过去一年、三年、五年以及自基金合同生效以来净值增长率均跑赢同期业绩比较基准收益率。

两只基金的稳健运作，依托工银瑞信大消费团队及投研团队的专业支撑。通过紧密跟踪消费复苏节奏，团队在板块波动中精准挖掘优质标的。工银消费股票由张玮升管理。据基金四季报显示，该基金四季报基金持仓中还持有了受益于AI agent和AI应用的港股消费互联网龙头和向具身智能转型的汽车新势力公司。工银消费服务混合则由林梦执掌，其对消费基本面持续改善保持乐观，维持了90%-95%的较高仓位，增加了服务消费的配置比例。

投研积淀筑牢根基 深耕细作赋能投资

投研体系是公募基金核心竞争力的关键支撑，而行业研究团队的深耕细作，更是把握赛道结构性机遇的重要抓手。

随着市场竞争的日益激烈，各基金公司均在强化行业研究布局，其中工银瑞信凭借“平台型、团队制、一体化、多策略”的投研体系，以及在消费领域组建的专业研究力量，形成了区别于同行的差异化优势，为消费基金运作提供硬核支撑。

依托专业的投研体系，工银瑞信打造了一支超220人、平均从业经验超12年的专业化团队以及“自培为主、外引为辅”的人才培养体系，自主培养的基金经理占比超过70%，投资人员平均司龄达9年，构建了“老中青”三代协同的投研梯队。在组织架构上，工银瑞信建立了覆盖宏观、行业、个股的全链条研究体系，不仅设立了宏观策略、数量、海外及多个行业研究小组，还构建了涵盖权益、固收等领域的专业投资能力中心，实现了研究资源的系统整合与高效协同。

这种兼具平台优势、专业厚度与长期视野的投研能力，不仅为消费等优势赛道提供精准洞察，更有利于在复杂市场环境中持续输出高质量投资决策，为各类赛道投资、多类产品运作提供坚实可靠的支撑。

展望2026年，消费行业政策红利或将持续释放，AI赋能、绿色消费、银发经济等新趋势加速演进，产业结构升级与消费变革交织共生，或将为消费板块带来丰富的结构性机遇。面对未来的新趋势与新机遇，工银瑞信将继续坚守专业初心，不断打磨投研核心能力，在持续深耕消费等赛道的同时，依托投研平台与高效协同的团队机制，捕捉行业变革与市场机遇，陪伴投资者共享经济高质量发展与产业升级带来的长期成果。

数据说明：

1、基金2025年业绩数据来源于基金定期报告，数据截至2025年12月31日。

工银消费股票成立于2020年3月5日，张玮升自2020年3月5日起担任本基金基金经理。该基金A类 2021-2025年各年度净值增长率分别为-5.78%、-20.71%、-14.84%、13.26%、9.26%；同期业绩比较基准收益率分别为-9.05%、-11.67%、-10.44%、7.51%、0.80%。过去一年、三年、五年以及自基金合同生效以来基金净值增长率分别为9.26%、5.38%、-21.27%、25.09%，同期业绩比较基准收益率分别为0.80%、-2.94%、-22.02%、11.43%。（数据来源：基金2025年四季报，截至2025.12.31）

工银消费服务混合成立于2011年4月21日，林梦自2023年10月10日起担任本基金基金经理。该基金A 类2021-2025年各年度净值增长率分别为-2.57%、-14.93%、-0.32%、-9.67%、15.28%；同期业绩比较基准收益率分别为-4.90%、-12.58%、-7.00%、3.08%、0.40%。过去一年、三年、五年以及自基金合同生效以来基金净值增长率分别为15.28%、3.79%、-13.98%、223.69%，同期业绩比较基准收益率分别为0.40%、-3.75%、-19.98%、30.04%。（数据来源：基金2025年四季报，截至2025.12.31）

基金费用说明：

工银消费股票设有A类和C类两类份额。费率分别为：管理费每年为1.2%，托管费为每年0.2%，销售服务费：A类：不收取，C类：0.8%。A类申购费率:申购金额为M,M＜100万元时，费率为1.50%;100万元≤M＜200万元时，费率为1.00%；200元≤M＜500万元时，费率为0.50%；M≥500万元时，费用为1000元/笔。C类不收取申购费。A类赎回费率：持有日为N，当N＜7 天时，赎回费率为1.50%；当7天≤N＜30天时，赎回费率为0.75%；当30天≤N＜1年时，赎回费率为0.50%；当1年≤N＜2年时，赎回费率为0.25%；当N≥2年，赎回费率为0.00%。C类赎回费率：持有日为N，当N＜7 天时，赎回费率为1.50%；当7天≤N＜30天时，赎回费率为0.50%；当N≥30天，赎回费率为0.00%。

工银消费服务混合设有A类和C类两类份额。费率分别为：管理费每年为1.2%，托管费为每年0.2%，销售服务费：A类：不收取，C类：0.5%。A类申购费率:申购金额为M,M＜100万元时，费率为1.50%;100万元≤M＜300万元时，费率为1.00%；300万元≤M＜500万元时，费率为0.80%；M≥500万元时，费用为1000元/笔。C类不收取申购费。A类赎回费率：持有日为N，当N＜7 天时，赎回费率为1.50%；当7天≤N＜1年时，赎回费率为0.50%；当1年≤N＜2年时，赎回费率为0.25%；当N≥2年，赎回费率为0.00%。C类赎回费率：持有日为N，当N＜7 天时，赎回费率为1.50%；当7天≤N＜30天时，赎回费率为0.50%；当N≥30天，赎回费率为0.00%。

【风险提示】基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。设置有持有期的基金，投资者只能在最短持有期到期日的下一工作日（含）起才能提出赎回申请，面临在最短持有期内无法赎回的风险。股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。基金如可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。