近日，中银基金发布经理变更公告，该公司旗下管理主动权益基金（含偏股混合型、普通股票型、灵活配置型基金，下同）规模最大的基金经理郑宁卸任全部在管产品。就在2025年，据wind数据，郑宁管理的中银港股通医药混合A刚以82.67%的年度收益，摘得公募基金医药主题产品亚军。该产品在去年三季度净值高位吸引了近10亿资金追涨入场，而如今随着净值回撤超25%，这批资金已基本被“套”。

相比郑宁“急流勇退”，更引发投资者担忧的是，接管上述四只产品的基金经理均是公募产品管理经验不足1年的“新手”。据公告，短短三个月内，中银基金固收、权益核心“大将”接连清仓式卸任，这家由中行与贝莱德合资的银行系公募，在新任“空降”董事长刘信群履职后，如何扭转主动权益业务萎缩、留住核心人才成为市场焦点。

业绩“高光”后急流勇退

“主动权益一哥”清仓式卸任

2025年，对于中银基金的郑宁而言，是职业生涯的高光时刻。Wind数据显示，截至2025年末，郑宁管理规模达77.03亿元，占中银基金旗下全部主动权益基金（227.65亿元）规模的33.84%，是该公司管理主动权益基金规模最大的基金经理。

据披露，郑宁曾任泰康资产股票研究经理、高级股票研究经理，中庚基金研究员、高级研究员（医药组组长）；2022年加入中银基金，2022年7月起开始管理首只公募产品。此次郑宁共卸任4只产品，涵盖中银创新医疗混合、中银医疗保健混合、中银港股通医药混合、中银大健康股票。

在业绩表现上，2025年，郑宁管理的中银港股通医药混合A以82.67%的年度收益率，在医药主题公募基金中高居第二位，仅次于创金合信基金旗下的创金合信全球医药生物（88.43%）。凭借出色的业绩，中银港股通医药混合在2025年三季度加速上涨时吸引大量资金涌入，据wind数据，三季度份额增加6.4亿份，四季度继续增加2.35亿份。2025年末，该产品规模合计规模为21.96亿元，较二季度末增幅达1.76倍。

来源：wind

然而，追高入场的投资者并未等到持续上涨。截至2026年3月23日，中银港股通医药A单位净值约1.51元，已基本回到2025年三季度最低点1.50附近，较去年高点回撤超25%。这意味着去年三季度追高买入的约10亿资金基本已处于亏损状态。

数亿“追高”资金被套

接管者均为“新手”

郑宁的离任时点巧合引发关注，除了追高中银港股通医药混合的约10亿资金被套，还有其管理时间最长、规模最大的产品——中银创新医疗混合的上一轮追高资金刚“解套”。

Wind数据显示，郑宁于2022年7月开始管理中银港股通医药混合，截至2025年末，该产品规模达44.94亿元。在郑宁接管前，中银港股通医药混合A单位净值在2021年一度触及2.24附近，此后持续回落，最大回撤一度近55%；2024年以来，该产品单位净值逐步回升，并于2025年三季度再创历史新高，最高触及2.57。但截至3月23日，该产品单位净值已回落至1.84附近。

来源：wind

无论是斩获医药主题产品年度收益亚军，还是带领数十亿资金完成“填坑”，2025年郑宁均交出了不俗的业绩，不少投资者对其寄托着期盼。Wind数据显示，中银创新医疗混合、中银港股通医药混合于2025年三、四季度份额均处于持续净申购状态。

然而，在不少投资者慕名而来之际，郑宁“急流勇退”，留下的不仅是追高资金短期“被套”，更令他们担忧的是接棒者的管理经验。据公告，郑宁卸任的4只产品分别由两名基金经理接管，且均为公募基金管理“新手”。其中，中银港股通医药混合、中银大健康股票由王方舟单独管理，其2017年加入中银基金，从研究员、基金经理助理起步，公募产品管理时长0.98年；中银创新医疗混合、中银医疗保健混合由李文广接管，同样2017年入职，公募基金管理经验仅0.26年。

在医药板块波动剧烈的当下，核心产品交由管理经验不足一年的“新人”接管，后续业绩稳定性与持有人信心均面临不小考验。在中银创新医疗混合投资讨论区，有投资者发问“郑宁走了，还能持有吗?”有投资者直言“你不说都不知换经理，我清仓了感觉这个经理不行。”

固收、权益“大将”相继清仓式卸任

“空降”董事长如何谋新破局？

记者注意到，就在郑宁清仓式卸任不久前，2026年1月15日，中银基金联席投资总监（固定收益）邢科也因“个人原因”正式离任，且已于2025年12月19日卸任旗下所有管理产品。短短三个月内，中银基金固收与权益两大领域的核心大将相继离场。

作为背靠中国银行的中外合资基金管理公司（中国银行持股83.5%，贝莱德投资持股16.5%），中银基金长期以来形成了“固收类强，权益类弱”的显著格局。

Wind数据显示，截至2025年末，中银基金管理规模达7333.08亿元，其中固收类产品（货币市场型+债券型）规模占比高达94.37%，而主动权益基金规模仅为227.65亿元，占比3.1%。回溯历史，2020年、2021年该公司主动权益基金规模曾分别达到365.24亿元和313.47亿元，五年间降幅近四成，权益业务萎缩趋势明显。

在此背景下，2025年12月10日，刘信群正式出任中银基金董事长、法定代表人。公开履历显示，这位拥有中南财经大学统计学博士学位的新掌门人，职业生涯主要在中国银行体系内展开，此前并无公募基金从业经历。他曾任中国银行司库助理总经理、深圳市分行行长等职，2020年后升任中国银行深圳市分行行长、党委书记。

然而，新任董事长上任数月即迎来核心投研人员接连调整，如何稳定团队、扭转权益业务下滑趋势成为刘信群不得不面对的挑战。背靠两大国际金融股东，中银基金如何在新任管理层带领下稳定投研团队、补强主动权益短板，将成为后续市场关注的核心，也直接关系到众多持有人的长期收益与信任。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威