勇砺商业评论 阿桶观察 曾宪勇

3月25日，斗鱼发布2025年第四季度及全年财报，Q4总收入为9.19亿元，毛利润为1.18亿元，同比大幅增长。经营利润、净利润及调整后净利润同比均扭亏为盈，其中调整后净利润为1262万元。付费用户数为260万。

与此同时，斗鱼第四季度广告业务回升显著，游戏会员业务增长态势良好。创新、广告及其他收入为4.06亿元，占总收入的44.2%，2025年该业务全年收入季度占比均维持在40%以上。

2025年，斗鱼收入多元化战略继续引领公司经营并取得阶段性成果。全年总收入为38.19亿元，毛利润为4.9亿元，同比增长51.2%，毛利率为12.8%，调整后净利润为4016万元。收入多元化战略践行有效，公司成本效率明显提升。

业务多元化稳步推进，拉动商业化能力提升

围绕斗鱼优势电竞内容，Q4平台继续通过头部赛事覆盖，稳定核心观赛盘，同时强化“赛事内容+商业转化”协同，提升内容经营效率，共计转播2025英雄联盟全球总决赛、2025KPL年度总决赛等版权赛事63项，自制或合办斗鱼街霸6奶牛杯S1、英雄联盟时光杯S3等赛事及PGC节目21项。

12月，斗鱼于武汉光谷举办线下电竞系列赛“光谷电竞嘉年华暨斗鱼鱼跃杯”，邀请16支现役三角洲行动和无畏契约知名战队，20支KOL主播队伍，经过8天角逐，线上观看人次达3400余万。与此同时，斗鱼站内举办了多场游戏主播、秀场主播共同参与的团播活动，试水团播形式及流量带动能力，不断探索更加丰富的直播内容。

此外，斗鱼Q4继续优化语音业务的流量分发与资源配置，在有效维护社区生态健康稳定发展的基础上，进一步挖掘业务潜力。Q4语音社交业务收入2.71亿元，季度平均月度活跃用户为28.63万，季度平均月度付费用户为6.36万，为收入多元化战略提供了有力的业务支撑。第四季度斗鱼创新、广告及其他收入为4.06亿元，占总收入的44.2%。

通过不断创新活动玩法、商业化策略及合作模式，斗鱼持续提高平台内容生态吸引力。用户总使用时长实现连续两个季度环比回升，充分激活了斗鱼特色的直播社区氛围。

过去一年，在直播业务承压背景下，斗鱼通过持续提升运营效率，实现了盈利改善与现金流稳健。斗鱼CEO任思敏表示：“回顾全年，业务多元化和运营效率显著提升，创新、广告及其他收入全年同比增长37%，竞争韧性进一步加强，财务可持续性明显提高，这为长期发展夯实了基础。”

全年层面，公司财务效率与可持续性显著提升。在不确定环境下，降本增效与资源配置优化增强了财务韧性，为公司提供了更坚实的支撑。展望未来，斗鱼将始终以用户兴趣为重心，提升内容与服务质量，持续创新，不断提高公司的长期价值创造能力。（曾宪勇）