文/张静文

3月26日，曾经风光无限的老牌光伏巨头无锡尚德，迎来二次重整。

当天，无锡弘元绿能宣布，其控股子公司弘元光能（无锡）有限公司将以重整投资人身份，出资6.3亿元参与无锡尚德的破产重整。

债务和资产分开处理

用“新尚德”救“老尚德”

弘元绿能曾用名是上机数控，实控人为杨建良、杨昊父子，2021年杨建良以470亿的身价登顶《胡润全球富豪榜》无锡首富。

杨建良 资料图

此次重整的核心操作，是由弘元绿能牵头设立“新尚德”，将原无锡尚德的债务包袱与核心资产进行切割，轻装上阵。

新苏商在天眼查查询到，一家名叫“江苏尚德太阳能有限公司”的企业已于2月27日悄然成立，注册资本6.3亿元，注册地点位于无锡市，法定代表人为杨昊，同时也是弘元光能的法定代表人。

上述信息与弘元绿能此番披露的信息吻合。据弘元绿能公告，弘元光能与无锡尚德将共同设立一家“新尚德”，注册资本10亿元。其中，弘元光能将出资6.3亿元，持股63%，引入其他投资人持股27%。

剩下的10%股权，则由原无锡尚德以1亿元货币资金及资产变现款项出资，但这部分股权不归原股东，而是全部用来给普通债权人“以股抵债”。这也意味着，原有的股东江苏顺风光电科技有限公司将彻底出局。

新尚德设立后，弘元光能将在法院批准重整计划之后，通过新尚德向无锡尚德支付重整投资款1.42亿元，用于收购新尚德运营所需资产。收购资产包括部分子公司股权、尚德品牌相关商标权、专利权等，同时用于支付破产费用、共益债务、职工债权及债权清偿款等相关支出。

值得注意的是，若无锡尚德实际可用于出资的货币资金不足1亿元，弘元光能承诺予以补足，相应资产处置变现后的权益归重整投资人所有。在业内看来，这一条款既保障了债权人能及时获得清偿，也为弘元光能争取了额外的收益空间。

早就想吞下无锡尚德？

弘元绿能法律顾问担任重整管理人

对于无锡尚德破产重整落定弘元绿能这一结果，市场并不意外。

2001年，有着“中国光伏教父”之称的施正荣在无锡创立尚德，正式拉开中国光伏产业化大幕，公司也曾一度登顶全球光伏组件出货量榜首。可2012年起，在欧美“双反”调查、行业产能过剩叠加自身经营决策失误的多重冲击下，尚德深陷债务危机。

2013年，无锡尚德迎来首次破产重整，江苏顺风光电以30亿元接盘。此后十年间，尚德几经易主2023年转入东方资产，2024年由厦门建发短暂托管后退出。直到2025年7月8日，弘元光能与顺风光电签订合作经营协议，成为新一任托管方；同年9月，弘元绿能高管万英姿正式出任无锡尚德董事长。

彼时以托管身份入局的弘元绿能，早已表露诚意。公司在当时的公告中明确，有意作为投资人参与尚德预重整，签署合作协议也是为了保障企业在重整期间稳定运营。

弘元绿能 图源：企业官网

此外，早在2025年5月，无锡新吴区法院决定对无锡尚德启动预重整时，经无锡尚德申请，法院指定北京植德律师事务所和江苏漫修（无锡）律师事务所共同担任无锡尚德预重整管理人。而其中的北京植德，正是弘元绿能的法律顾问。因此，有业内人士猜测，弘元绿能托管无锡尚德就是奔着参与重整来的。

更值得关注的是，在此次托管落地前，市场就已频频传出弘元绿能将并购无锡尚德的消息，有传言表示无锡方面也有意推动这笔合作。一来，两家均为无锡本土企业，后续整合管理更为顺畅；二来，弘元绿能一直缺少成熟的光伏组件品牌与市场渠道，倘若重整尚德事项顺利，恰好能补上这块短板。

刚扭亏为盈的弘元绿能

会再背上财务包袱吗？

但在部分人看来，弘元绿能于2025年刚刚扭亏为盈，在这个时候接手严重资不抵债的无锡尚德，不确定因素还很多。

公告披露，截至2025年5月26日，无锡尚德经审计的总资产为5.37亿元，总负债为45.78亿元，净资产为-40.41亿元，处于严重资不抵债的状态。

而今年1月21日，弘元绿能发布2025年年报预告，经公司财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润1.8亿元到2.5亿元，扭亏为盈；去年同期，公司还深陷26.97亿元的巨额亏损之中。

但弘元绿能真的熬出头了吗？报告同时显示，弘元绿能预计扣非后仍将亏损2.5亿到3.1亿元，也就是说，其核心光伏制造业务尚未完全摆脱周期挤压，在行业低谷期整合一家严重亏损的企业，对弘元绿能的资金实力和管理能力都是严峻考验。

或许是为了稳定市场预期，本次公告也明确指出，关于无锡尚德的重整计划草案虽然已经债权人会议表决通过，但能否获得法院裁定批准尚存在不确定性。若重整计划未获批准，或非因重整投资人原因导致重整计划执行不能，弘元光能有权单方解除协议，重整进程本身仍存在变数。

此外，弘元绿能还提示，若重整未能成功，不会对现有经营业务产生影响。

编辑：张静文