在“杭州六小龙”竞逐资本市场的浪潮中，群核科技的进程尤为引人注目。据港交所3月29日披露，ManycoreTech Inc.（简称“群核科技”）通过港交所主板上市聆讯，摩根大通、建银国际为联席保荐人。

群核科技由黄晓煌、陈航、朱皓于2011年联合创办，成立至今先后获得IDG资本、高瓴资本、顺为资本、淡马锡等知名投资机构的投资。据聆讯后资料集，2023年至2025年，群核科技分别录得营收6.64亿元、7.55亿元、8.2亿元，同期年内亏损6.46亿元、5.13亿元、4.28亿元。

数据来源：群核科技公开披露资料

就在今年2月，该公司获得中国证监会境外发行上市备案通知书（俗称“路条”），作为这一硬科技企业集群中的IPO“头号种子”，其正稳步推进港股上市的最后关卡，冲刺“全球空间智能第一股”。

其联合创始人兼CEO陈航有一个精妙的比喻：群核科技立志成为物理AI时代的“卖水人”。支撑这一战略野心的，是公司历时多年构筑的核心资产壁垒——截至2025年底，已积累超过4.79亿个3D模型及5亿多个结构化3D空间场景。

在应用层面，公司已与智元机器人、银河通用等具身智能领域的头部企业建立战略合作。正如英伟达创始人黄仁勋所强调的，“AI的下一波是物理AI”，而群核科技所掌握的海量结构化三维数据，正是推动物理AI从宏伟蓝图迈向广泛落地的关键基础设施。

物理AI时代的“卖水人”：核心资产构筑高壁垒

群核科技在竞争激烈的科技赛道中，其角色定位超越了单一的产品或方案提供商，而是致力于成为整个物理AI生态的底层赋能者。

陈航提出的“卖水人”比喻，形象地揭示了公司的商业哲学：在淘金热中，寻找金矿的冒险者更迭频繁，但为所有淘金者提供必需工具和服务的卖水生意，却拥有更持久和稳定的价值。这一战略定位的根基，在于公司通过十余年深耕所积累的、几乎无法被短期复制的数据资产。

这些资产的核心是海量且高质量的结构化三维数据。

截至2025年底，公司数据库已包含超过4.79亿个3D模型及5亿多个结构化3D空间场景。这些数据的珍贵之处在于其“物理正确性”。

与互联网上常见的用于视觉训练的图片或视频数据不同，群核科技的每一个模型都嵌入了丰富的物理属性标签，例如物体的精确尺寸、材质密度、结构承重、运动铰链关系等。这意味着，基于这些数据训练的AI模型，不仅能“看到”物体的外形，更能“理解”其物理本质与在空间中的交互规则。例如，一个机器人要学习如何开门，它不仅需要识别门的图像，更需要知道门轴的旋转原理、把手的施力点以及门扇的惯性与重量。

这种“物理正确”的数据正是当前具身智能发展中最稀缺的资源。训练一个能在复杂、非结构化的真实环境中安全、高效工作的机器人，需要其在虚拟世界中经历海量、多样化的试错与学习。而构建一个能够精确模拟重力、摩擦力、碰撞、材质变形等物理规律的仿真环境，其基础正是这类带精确物理参数标注的结构化三维数据。群核科技凭借在空间设计领域长期的产业深耕，系统性地沉淀了这座数据“矿山”，从而在物理AI的浪潮中占据了无可替代的“卖水”位置。

从设计软件到空间智能基础设施的跃迁

群核科技的进化轨迹，清晰地展示了一家科技企业如何从垂直应用出发，逐步将核心能力升维为基础平台，同时也是时代赋予的“好运风口”。

公司的起点是空间设计软件，其旗舰产品“酷家乐”已成为全球最大的空间设计平台之一，服务范围覆盖超200个国家和地区。这项业务不仅为公司带来了稳定的现金流和客户基础，更在无意间完成了物理AI时代最关键的原始积累——在服务家居家装、公装、房产等行业的过程中，通过设计工具生成了天量的、与真实世界可对应的三维空间数据。

正是基于这一深厚积淀，群核科技实现了从应用软件提供商向空间智能基础设施提供商的战略升级。公司系统地构建了“空间编辑工具—空间数据—空间大模型”的业务飞轮。工具持续产生和丰富数据，数据用于训练和优化大模型，而更强大的模型反过来又能赋能工具，提升其智能化水平，从而形成一个不断增强的闭环。在这一战略指引下，公司近年来连续推出关键平台与模型。

公司构建了面向机器人训练的空间智能平台SpatialVerse。该平台将酷家乐等设计软件沉淀的海量空间数据，转化为高逼真、物理正确的合成虚拟数据集，专门用于机器人、AR/VR及具身智能系统的仿真训练。同时，公司发布了自主研发的空间语言模型SpatialLM和空间生成模型SpatialGen，赋予机器对三维空间进行理解、推理与创造的能力。为了将能力开放给更广泛的生态，公司上线了Aholo空间智能开放平台，以API或SDK的形式，对外提供空间重建、生成、编辑与理解等核心能力。这一系列布局标志着群核科技已形成覆盖数据、平台、模型、开放生态的完整空间智能技术栈，其角色已远远超越最初的设计软件公司。

商业化验证与未来想象

根据其招股书，公司营收保持稳健增长，2025年实现营收8.20亿元，毛利率攀升至82.2%。更值得关注的是，公司在2025年实现了经调整净利润的扭亏为盈，这证明其核心SaaS业务已具备健康的自我造血能力。其收入绝大多数来源于软件订阅，尤其是企业客户订阅，业务模式具有较高的确定性和可持续性。

然而，资本市场对于科技公司的期待永远在于成长性。群核科技传统的空间设计软件市场虽然稳居龙头，但规模相对有限。因此，公司将未来的增长引擎押注于空间智能这一新兴领域。目前，其空间智能业务已进入早期收获阶段。截至2025年底，SpatialVerse业务已获得16名客户，实现收入520万元，并与智元机器人等头部企业展开了实质性合作。这些合作并非简单的项目定制，而是基于群核科技平台能力的深度整合，验证了其作为机器人“虚拟训练场”提供商的价值。

英伟达CEO黄仁勋曾表示，物理AI定义为AI的“下一波浪潮”，一个蕴藏数万亿美元机会的“物理AI”时代。

物理AI要真正走向成熟，必须解决智能体在物理世界中的感知、决策与交互问题。群核科技所拥有的“物理正确”的海量结构化三维数据，以及基于此构建的SpatialVerse平台，恰恰是满足这一需求的关键基础设施。与智元机器人、银河通用的合作，只是这场变革的开端。

随着具身智能、自动驾驶、虚拟现实等产业的蓬勃发展，对高精度空间仿真与训练数据的需求将呈指数级增长。群核科技凭借其先发构筑的数据与平台壁垒，正站在连接数字世界与物理世界的关键节点上，其“卖水人”的角色价值，有望在物理AI的淘金热中持续放大。而公司最终的成长空间，将由市场见证。