智通财经获悉，英国财政大臣蕾切尔·里夫斯一年前曾宣称：“我们今后无需再制定这样的预算案。”她坚称自己初掌财政便已恢复公共财政稳定，无需再度出台加税措施。

然而，当里夫斯于当地时间周三提交其第二份年度预算案时，外界预计她将宣布新一轮大幅加税计划。这一举措不仅将考验执政工党的公信力，也将受到情绪敏感的债券市场的密切审视。

对于里夫斯而言，执掌这个全球第六大经济体的头18个月充满挑战。这位前英国央行经济学家、英国首位女性财政大臣，将自己的政治形象定位为治愈近年来英国政坛乱象的良药。

但她与首相斯塔默在税收问题上数周来释放的矛盾信号，已损害了投资者和选民的信任，使她的信誉——乃至斯塔默的政治前途——均悬于一线。YouGov民调显示，仅9%的英国人认为里夫斯工作表现良好，而61%的人持否定态度。

批评者试图嘲讽她为“财务部的蕾切尔”——暗指刻板印象中平庸的女性职员。但里夫斯表示从政不为博取人气，并列举在核能和医疗领域的新公共投资作为其政绩的证明。“我们是否已完成所有目标?当然没有，我第一个承认这一点，”她本月在一次采访中表示，“但我们正在取得进展。”

棋手谋变 力求破局

学生时代曾是国际象棋明星的里夫斯，正试图完成棋手所谓的“绝地翻盘”：在劣势中以谋略逼和或取胜。这意味着她必须让金融市场相信其拥有可靠的公共财政计划。

同时，她还需说服躁动不安的工党同僚，证明自己并未挥霍去年压倒性胜选的政治资本，仍能兑现改善公共服务、加大投资与促进增长的承诺。

里夫斯大力倡导“安全经济学”，强调政府须为冲击频发的时代做好准备。但本月她指责美国总统特朗普的贸易关税和全球冲突耗尽了她设定的有限财政缓冲空间。一位不愿具名的工党议员承认里夫斯是时运不济的受害者，“但或许她本应准备得更充分”。

“铁律”面具下的真实面孔

同僚们表示，里夫斯私底下比那个捍卫“铁律”财政规则的公众形象要温和得多。

今年7月，她在议会中落泪的场景打破了这一形象，引发外界对其政治前途的猜测。“大多数人都有过这样的工作日：躲进洗手间哭泣，或对老板说‘我要提前下班’。不幸的是，我的艰难时刻发生在电视直播中，”她在一次采访中表示。

这一事件也凸显了斯塔默政府的沟通失灵：直到债券市场出现抛售潮后，斯塔默才明确表示全力支持里夫斯。

鉴于2022年前保守党首相特拉斯时期的“迷你预算案”危机仍历历在目，投资者质疑工党是否充分认识到信心丧失可能引发的风险。

投资者批评里夫斯 但更忧虑替代者

11月初，里夫斯似乎在为提高所得税率铺路，警告称若坚守选举时“不加征所得税”的承诺，将导致投资大幅削减。

因此，当政府消息人士突然转变口径，宣布所得税不会上调，转而考虑多项增收效果不明的小幅增税时，市场为之震惊。英国国债随即暴跌，迫使消息人士将政策反转归因于好于预期的经济预测。

据消息透露，周三公布的预算案中，可能首当其冲的行业包括银行业、住宅建筑商、零售商和商业地产商等。

尽管随后有报道指出，里夫斯不会在预算中对大型银行加税。受此提振，巴克莱(BCS.US)、劳埃德(LYG.US)和NatWest(NWG.US)股价应声上涨。此前，银行业已持续数月游说，指英国银行税负本就高于欧洲竞争对手，再加税将违背里夫斯关于保持金融业国际竞争力的承诺。

但里夫斯反复不定的政策调整已令投资者信心受损。

“她曾建立些许信誉，从国债收益率的反应中就能看出，但如今信誉已基本丧失，”管理着1.5万亿美元资产的富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管David Zahn表示。

“这是一个七国集团(G7)经济体，我们不能一直这样反复无常，”管理着8790亿欧元资产的安盛投资管理组合经理Nicolas Trindade指出。

周二公布的一项调查显示，在预算案即将公布之际，英国零售商的信心出现了17年来的最大跌幅，且销售额再度下滑。

英国工业联合会表示，其11月零售销售差值从10月份的-27降至-32，而对未来一个月销售预期的衡量指标则从-39升至-24。不过，衡量未来三个月企业信心的季度指标从8月的-10降至-35，为2008年底全球金融危机达到顶峰以来的最低水平。

更令投资者担忧的是，任何新任财政大臣可能都不会像里夫斯这样秉持财政保守主义，而她的离职可能会严重重创斯塔默政府。

“国债市场已没有耐心容忍不确定性，”管理着约6300亿美元资产的Allspring Global Investments高级外汇及利率组合经理Lauren Van Biljon表示。

尽管如此，许多投资者仍将英债纳入投资组合，基准10年期国债收益率仍显著低于9月触及的27年高点。

今年以来，英国长期国债表现优于大多数G7国家同类资产，但如果以去年7月工党胜选为起点，情况则不那么乐观——自那时以来，仅日本国债表现更差。

美国赞誉加身 国内遭遇冷遇

尽管面临重重压力，但据一位在场人士透露，里夫斯在最近的美国之行中，包括在全球主要金融机构组成的国际金融研究所(IIF)的闭门会议上，成功安抚了金融界和商界代表。

然而，她在英国国内企业界的声望却持续走低，这主要源于去年对雇主加税的举措以及持续的政策不确定性。

英国工业联合会(CBI)负责人周一指责里夫斯在关键政策上忽视企业诉求，这与她选举前积极争取商界支持的态度形成鲜明对比。

紧张的债券市场构成了最直接的威胁，其次是工党议员——若投资者对周三的预算案感到恐慌，他们可能会转而反对里夫斯。

斯塔默深知自己的命运与里夫斯紧密相连，他在7月曾表示，其政府是一个“合作伙伴关系”。“她和我协同工作、共同谋划，”他表示，“我们步调完全一致。”

来源：智通财经网