截至2026年5月8日收盘，中谷物流（603565）报收于11.39元，较上周的10.85元上涨4.98%。本周，中谷物流5月8日盘中最高价报11.49元。5月6日盘中最低价报10.8元。中谷物流当前最新总市值239.2亿元，在航运港口板块市值排名13/34，在两市A股市值排名938/5200。

本周关注点

• 来自机构调研要点：中谷物流2025年“增利不增收”系收入结构变化所致，期租业务占比提升推高利润。
• 来自公司公告汇总：公司拟每股派发现金红利0.24元（含税），合计拟派发5.04亿元，分红比例为25.19%。
• 来自机构调研要点：公司2025年财务费用激增主因人民币升值导致的汇兑损失。
• 来自机构调研要点：公司已于2026年上半年启动新一轮造船计划，将增加资本开支。
• 来自公司公告汇总：中谷物流2025年营收106.17亿元，同比降5.70%；归母净利润20.01亿元，同比增9.03%。

问：董事长兼总经理您好，中谷物流2025年实现营收106.17亿元（同比-5.7%），而归母净利润20.01亿元（同比+9.03%），呈现“增利不增收”的反差。请公司如何解释这一现象？是主动调整业务结构（如收缩低毛利业务）的结果，还是成本管控带来的效益？未来在保持利润增长的同时，是否有计划通过拓展新市场或业务创新（如近洋外贸、多式联运）来升营收规模？

答：尊敬的投资者，您好。自2024年开始，公司根据外部环境变化对公司的船舶资产布局进行了调整，部分船舶以期租和自营的方式转到外贸运营，期租方式相比自营方式产生的收入会减少但利润会增加，因此随着收入结构的变化，导致了收入降低，利润增加的现象，未来公司会持续关注外部环境变化，及时调整公司资产布局，同时会继续推进外贸航线建设，为全体股东创造更大的效益，感谢关注！

问：注意到公司2025年加权平均自有运力占比达74.83%，但资产负债率仍上升至57.92%（同比+2.64pct）。请高自有运力是否导致资本开支压力？未来在运力扩张策略上，是否会考虑轻资产模式（如融资租赁、合作运营）以降低负债风险？此外，面对集运行业周期性波动，公司如何通过航线网络优化或数字化转型来平滑业绩波动？

答：尊敬的投资者，您好。公司于2026年上半年开启了新一轮的造船计划，具体详见相应公告，该等计划会增加公司的资本性开支，同时，公司也会适时利用合作运营、融资租赁等方式以降低运营风险。针对集运行业的波动，公司会及时跟踪内外贸集运市场的波动，适时调整资产布局，同时加快公司信息化建设，提高整体竞争力，以应对未来市场的变化，感谢关注！

问：财报显示，公司2025年财务费用同比激增726.65%至1.5亿元，主要因利息支出增加。作为风险把控的关键角色，您如何看待这一异常变动？是否涉及新增高成本融资？公司未来是否会通过优化债务结构（如置换高息贷款）或升经营现金流来降低财务杠杆？此外，在航运业运价波动风险下，独立董事是否推动过衍生品对冲等风控措施？

答：尊敬的投资者，您好。公司2025年财务费用的增加主要源于汇兑损益的影响，公司持有美元，在人民币升值的背景下，会产生汇兑损失进而影响财务费用。公司已经通过结汇等各种方式降低该等因素造成的影响，感谢关注！

问：财务负责人您好，2025年公司毛利率升至23.54%（+8.39pct），但同期销售/管理/研发费用均同比增长（最高财务费用+726.65%）。请毛利率改善主要得益于哪些成本优化措施（如燃油成本控制、航线效率升）？而费用高增是否与业务扩张相关？未来如何平衡成本压降与投入增长（如研发投入+9.89%至2150万元）？

答：尊敬的投资者，您好。公司毛利率的提升主要来源于收入结构的变化，毛利率较高的期租业务在收入中的占比持续提升，同时公司一直在推动内贸的降本增效，两者共同促进了毛利率的改善。公司也在持续推动外贸自营业务的开展和信息化水平的提高，因此相应的费用会有所提升，该等费用的提升是面向未来所必须付出的投入，公司会每年评估费用增长情况，以平衡投入和产出，感谢关注！

问：董秘您好，2025年股东户数增加33.7%至3.65万户，但户均持股市值从83.73万元降至57.74万元。这一变化是否反映筹码分散或中小股东增持？公司如何看待股东结构变动对股价的影响？未来是否会通过投资者开放日、反向路演或ESG报告升中小股东信心？

答：尊敬的投资者，您好。二级市场的变化自有其原因，影响因素相对复杂。公司欢迎各种类型的投资者关注和研究公司，公司已通过各种类型的投资者开放日、反向路演或ESG报告来与投资者进行充分交流和沟通，未来我们将持续进行投资者交流活动，以减少信息摩擦，提升中小股东信心，切实维护全体股东的利益，感谢关注！

公司公告汇总

上海中谷物流股份有限公司将于2026年5月13日召开2025年年度股东会，审议包括2025年度董事会工作报告、独立董事述职报告、续聘2026年度审计机构、财务决算与预算、董事薪酬、利润分配预案、未来三年股东回报规划等多项议案。会议采取现场与网络投票相结合方式，网络投票通过上交所系统进行。公司2025年实现营业收入106.17亿元，同比下降5.70%；归属于上市公司股东的净利润20.01亿元，同比增长9.03%。拟每股派发现金红利0.24元（含税），合计拟派发现金红利5.04亿元，占净利润的25.19%。

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