海通国际：降银河娱乐(00027)目标价至41.5港元季绩符预期评级“优于大市”_基础建设

海通国际：降银河娱乐(00027)目标价至41.5港元季绩符预期评级“优于大市”

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2026-05-16 08:35:07

智通财经获悉，海通国际发布研报称，银河娱乐(00027)首季业绩符合预期，高端业务持续增长。首季其实现净收入124亿港元，同比提升10.7%; 经调整EBITDA达35.8亿港元，同比提升8.5%，对应经调整EBITDA利润率为28.8%，同比下滑0.6个百分点。整体来看，首季业绩符合市场预期。参考可比公司估值，该行给予银娱2026年8.5倍EV/EBITDA，目标价由47.3港元降至41.5港元，维持“优于大市”评级。

首季银娱博彩毛收入达127.3亿港元，同比提升16.4%，同比增速超行业水平(14%)。期内高端业务持续增长，VIP和高端中场业务目前占GGR的53%; 中场业务中，基础中场和高端中场的比例约为55:45。银娱首季市场份额为19.9%，按季下滑1.8个百分点，同比提升0.4个百分点，回落至常态水平。

该行提到，五一黄金周期间银娱旗下酒店、餐饮及访客量表现强劲。次财季业绩可能受到6至7月世界杯的冲击，公司正增设演唱会及UFC等项目吸引客流，预计银娱2026至28年各年净收入517.23亿、562.05亿及616.2亿港元，同比分别增长5%、8.7%及9.6%，经调整EBITDA为147.2亿、160.19亿及174.28亿港元，经调整EBITDA利润率为28.5%、28.5%及28.3%。

来源：智通财经网

大市调整同比评级目标价业绩银河娱乐预期业务首季海通国际中场港元银娱

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