截至2026年5月15日收盘，三友医疗（688085）报收于18.07元，较上周的19.34元下跌6.57%。本周，三友医疗5月12日盘中最高价报19.64元。5月15日盘中最低价报17.87元。三友医疗当前最新总市值60.26亿元，在医疗器械板块市值排名65/129，在两市A股市值排名3111/5203。

本周关注点

• 来自机构调研要点：超声骨刀业务已成为驱动公司高质量增长的重要引擎
• 来自机构调研要点：2025年公司研发投入占比为15.42%
• 来自机构调研要点：公司出资设立控股子公司布局骨科智能AI多模态辅助诊疗
• 来自机构调研要点：2025年创伤产品线收入占总收入比例为3.52%
• 来自机构调研要点：第二轮脊柱集采接续工作尚处产品维护阶段，未开展报量

您好，感谢您的提问。公司是国内骨科领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的头部企业之一。公司将持续依托国家鼓励国产创新医疗器械产品的产业政策，结合自身的自主研发及疗法创新能力优势，继续加大研发投入力度，持续开发创新疗法及产品，大力增加市场推广和产品培训投入，保持公司在国内脊柱耗材领域的技术领先水平和市场占有率的领先地位。除了在传统的脊柱和创伤领域继续丰富和完善公司既有产品线外，凭借公司在骨科领域多年的研发创新能力优势，在新材料和未来新技术方面加大研发投入，密切关注相关人工智能 I 等新技术发展动向，在运动医学、柔性新材料应用、融合器表面改性、3D 打印、新一代智能化手术机器人、生物材料和脊柱运动节段假体等骨科相关领域不断加强研发和战略布局。同时，依托公司世界领先的“春风化雨智能手术机器人+水木天蓬超声能量平台+疗法创新的脊柱植入物”的强大产品力，持续加速公司在海外的布局，树立公司在欧美高端市场的创新产品力品牌，促进公司业务在全球最大骨科市场-美国市场及欧洲市场的持续快速增长，进一步提升公司的核心竞争能力和综合实力。谢谢！

您好，感谢您的提问。2025 年公司研发投入占比为 15.42%。公司自成立以来持续坚持疗法创新，不断加大研发投入，布局产品的表面改性，促进骨科植入产品与人体的融合；推动再生生物材料产品的开发；研发柔性骨科疗法产品；全力推进包括手术机器人在内的智能化手术设备及配套植入物产品的开发；跟踪临床前置技术趋势并探索骨科创新药等相关产品；探索超声应用领域的新方向和新疗法。基于水木天蓬的研发基础，推动有源设备的升级换代，持续提升产品性能和可靠性；在骨科领域进行相关产品的横向多功能软硬一体化整合，开发多功能产品，拓展多科室超能量产品的研发，提升产品适用范围和应用领域，满足临床不同的医疗需求。通过技术创新和产品整合，加大研发投入，保持公司较强的市场竞争力和技术领先性，不断提升公司研发实力，推动骨科行业向前发展。谢谢！

您好，感谢您的提问。2026 年 4 月，公司积极落实“医疗+人工智能 I”战略布局，出资设立控股子公司杭州行云圭智能医疗科技有限公司，该公司未来将重点研究骨科智能 I 多模态辅助诊疗领域，构建临床级多模态 I 的基础设施，基于公司先进的包括手术机器人和超声能量平台在内的智能化手术解决方案以及深厚的高端临床资源和渠道网络，通过深度融合人工智能 I 大模型与脊柱外科疗法及临床大数据和模型训练路径，实现从早期筛查、精准诊断到个性化治疗，扩展满足更多的临床需求，提升诊疗效率与质量，推动骨科从经验医学向大数据驱动的精准医疗转型，让优质医疗资源惠及更广泛的患者群体。谢谢！

您好，感谢您的提问。水木天蓬作为公司旗下的超声能量技术平台，其核心产品超声骨刀在脊柱外科手术中具有切割精准、对软组织损伤小等显著优势，临床需求日益增长。2025 年，水木天蓬已超额完成业绩承诺，超声骨刀业务已成为驱动公司高质量增长的重要引擎。当前我国超声骨刀市场的渗透率相较于发达国家仍处于较低水平，随着各级医疗机构微创手术理念的普及以及配套耗材物价目录的不断落地，市场空间还将持续释放。公司将持续利用现有覆盖全国的销售网络和渠道资源，推动水木天蓬超声骨刀业务渗透率的进一步提升，同时配合公司丰富的脊柱疗法创新植入物产品线，加强无源与有源器械在疗法层面的有机协同，为临床提供更多一体化解决方案。谢谢！

您好，感谢您的提问。二级市场股价波动受宏观经济环境、行业周期、市场情绪、资金供求等多重因素综合影响，短期走势可能与公司内在价值不完全同步。公司目前生产经营一切正常。公司自成立以来，持续探索无源类高值耗材和有源类手术治疗设备在疗法上的有机结合，发挥有源类产品与公司主营业务的协同性，从专注于骨科植入物等产品的研发到关注整个手术智能化解决方案的提供，加强人工智能 I 和公司智能化手术技术的应用研发，形成基于人工智能 I 技术和新一代智能手术机器人的骨科手术解决方案，拓展临床解决方案的实现边界，共同推动骨科临床手术治疗方案的革新与创新，实现公司总体持续、健康和快速的发展，不断提升公司价值，努力用业绩报广大投资者。谢谢！

您好，感谢您的提问。目前创产类产品已经实施集采，价格下降较多，公司 2025 年创伤产品线收入仅为 1,908.45 万元，占总收入的比例为 3.52%，公司创伤业务体量较小，产品种类较多，毛利率变动主要来自产品组合的销售变动，公司创伤产品销量不高，故毛利率较低。谢谢！

您好，感谢您的提问。目前第二轮脊柱集采接续工作正处于产品维护阶段，尚未开展具体报量工作，具体开展时间和情况请以国家医保局的官方通知为准。谢谢！

您好，感谢您的提问。目前，公司正在认真对待本次报量工作，借助公司原有销售网络，积极推动渠道的下沉工作。公司已经提前做了一定的准备和安排，争取在上一轮市场集中度提升的基础上，借助本轮集采，获得更多的市场份额。谢谢！

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