截至2026年5月22日收盘，九华旅游（603199）报收于33.78元，较上周的35.85元下跌5.77%。本周，九华旅游5月19日盘中最高价报36.36元。5月22日盘中最低价报33.66元，股价触及近一年最低点。九华旅游当前最新总市值37.39亿元，在旅游及景区板块市值排名18/24，在两市A股市值排名4164/5206。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：一季度营收2.35亿元，同比增0.17%，净利6955.70万元，同比增1.31%，增速放缓主因2026年春节较去年延后19天。
• 来自机构调研要点：公司将通过优化产品供给、强化精准营销、实施灵活定价等措施提振客单价与整体业绩。
• 来自机构调研要点：狮子峰索道项目预计2027年上半年完成建设，较原计划略有推迟。
• 来自公司公告汇总：公司已完成石台白鹭湾项目100%股权收购并完成工商变更，项目进入试运行阶段。
• 来自公司公告汇总：副总经理何龙被立案审查调查并实施留置，公司称生产经营正常未受影响。

问：公司一季度业绩保持稳健，但增速相对平缓。请在接下来的二、三季度传统旅游旺季，公司除了常规的节假日营销，还有哪些具体的、可量化的措施来振客单价和整体业绩，以支撑当前14倍左右的动态低估值？

答：公司将积极采取多项措施，全力提振经营业绩：一是优化产品供给，丰富消费场景，推出组合套餐与联票产品，提升二次消费比重，重点完善特色餐饮、文创好物、夜间休闲、康养疗愈等配套业态；二是强化精准营销，完善全媒体渠道矩阵，持续开展直播运营，加强短视频及新媒体推广，推出预售、拼团套餐等线上促销活动；三是精细化收益管理，实施灵活定价策略，统筹调配酒店房源、索道及客运运力等核心资源；四是深耕文旅主责主业，推进“微改造、精提升”，高效盘活存量资产；五是稳步推进重点项目建设，升级服务品质，丰富全域旅游产品矩阵。

问：面对旅游市场的常态化竞争，针对接下来的端午假期，暑假期间，国庆小长假，公司在升游客复购率和过夜率方面，未来是否有新的商业模式或业态创新计划？

答：公司致力于打造区域旅游综合体：一是加速构建一站式旅居康养度假新模式，推动游客由单日观光向多日深度度假转变；二是优化会员平台运营体系，结合关键节点提前蓄水，提升复购率与流量转化效率；三是深化跨界融合创新，开发文旅研学、团建会务、康养旅居、民俗体验、亲子主题等特色产品；四是推动全域文旅联动发展，实现景区资源互通、线路互联、客源互送。

问：关注到公司狮子峰索道项目预计在2026年底完工，且石台旅游收购等项目正在推进中 。请目前这些新项目的施工进度是否符合预期？预计何时能为公司贡献实质性的利润？这能否成为公司下一轮估值升的核心催化剂？

答：九华山狮子峰景区客运索道项目已完成附属路桥工程主体施工，进口设备已进场，正在推进土建及站房施工。因高山环境施工难度，完工时间较原预测略有推迟，预计2027年上半年完成建设。公司将依托资源优势与现有主业形成联动，为其经营赋能，稳步增厚盈利空间，提升市场估值。

问：恭喜竞得石台白鹭湾项目，针对该项目的投资，我有几个一是这1.36亿的债，以后是上市公司还，还是新公司自己还？利息一年要吃掉多少利润？二是收购加后期投入总共要2.7个亿，这钱是公司自己掏，还是去贷款？会不会影响以后的分红？三是这新项目什么时候能开始赚钱？不能光投钱不产奶，把老本行（九华山）的利润都给拖累了。

答：标的企业现有全部债权债务由其自身承继；公司以自有资金出资2.70亿元（含转让价款），资金来源为自有资金，现金流充裕，资金压力可控；公司将坚持连续稳定的分红政策；公司将通过精细化管理、成本管控、产品升级等举措提升运营效率，持续优化酒店业务表现。

问：为什么九华旅游一季度营收、利润增速放缓？

答：公司2026年第一季度实现营业收入2.35亿元，同比增长0.17%，实现归母净利润6955.70万元，同比增长1.31%，主要受2026年春节较去年延后19天影响，经营旺季略有推迟。

问：国内长线游、周边游、出境游市场分化明显，公司采取了哪些措施来应对这些市场变化

答：公司在稳固长三角核心市场的同时，通过OTA精准推送、目的地联合推广等方式拓展京津冀、珠三角及长江经济带中远程市场；坚持“季季有主题、月月有活动”，策划四季主题营销活动，实现线上流量与线下体验联动。

问：行业进入资源整合周期，不少文旅企业通过并购整合优质景区、文旅资源扩大规模，公司今年有无外延并购、产业链整合计划？

答：公司已完成石台白鹭湾旅游发展有限公司股权收购工作；公司将围绕“文商旅体养农”融合发展方向，积极谋划体验式、沉浸式新业态项目，如有整合计划将及时履行信息披露义务。

问：文旅体商融合是行业发展的趋势，也是政策重点扶持方向，针对这些领域，公司是如何运营的

答：公司将紧扣区域文旅发展规划，深挖池州市地域特色资源，推动多业态由简单叠加转向深度协同发展，做好项目统筹布局、业态优化升级、品牌活动打造、市场客流培育等工作。

问：请董事长先生：一季度业绩增速为什么变缓了？若剔除春节错期影响，一季度客流和收入的同比增速大致是多少？第二个是：狮子峰索道何时投产，能贡献多少利润？第三个是：百岁宫缆车升级改造项目的前期工作开展到哪一步了？

答：一是受2026年春节较去年延后19天影响，经营旺季推迟；二是狮子峰索道项目预计2027年上半年完成施工建设；三是百岁宫缆车升级改造项目已完成技术方案论证、可研报告初稿编制等工作。

问：请张先生：竞拍石台白鹭湾项目的最新进展情况，以及该酒店试运行入住情况？

答：公司已完成石台白鹭湾项目收购工作，酒店已进入试运行阶段，公司将优化经营策略，加大市场宣传，提升运营效率。

公司公告汇总

九华旅游关于参与竞拍石台白鹭湾旅游发展有限公司100%股权并增资的进展暨完成工商变更登记的公告：公司已于2026年4月10日召开董事会审议通过相关议案，通过安徽产权交易所竞得标的公司100%股权，成交价3,280.00万元，已于2026年4月28日签署《产权交易合同》。近日已完成工商变更登记，公司名称变更为石台聚龙白鹭湾酒店有限公司，注册资本2,250万元，安徽九华山旅游发展股份有限公司持股100%。

九华旅游关于副总经理被立案审查调查并留置的公告：公司近日收到相关纪律检查委员会、监察委员会签发的《立案通知书》和《留置通知书》，对公司党委委员、副总经理何龙先生立案审查调查并实施留置。目前公司已对相关工作进行妥善安排，董事及其他高管正常履职，生产经营情况正常，未对公司产生重大影响。

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