近日，格力电器召开的2025年度股东大会再次受到市场的关注。格力电器董事长董明珠在会上的发言引发争议。一方面是董明珠反复推荐产品的行为，被舆论戏称“将股东大会开成推介会”，另一方面是董明珠建议，股东拿到分红，除了空调，其它家电也换成格力产品。“家电不改为格力，凭什么分红？”董明珠的这一说法，自然招来了投资者关注的目光。

“将股东大会开成推介会”，董明珠的敬业精神令人敬佩。而且董明珠建议股东拿到分红后，将家电都换成格力产品，这个建议也是可以理解的。虽然投资者≠消费者，上市公司并不能强制股东消费，但作为股东来说，应该是看好公司的发展才进行投资的，这就包括对公司产品的看好，当投资者变身为消费者的时候，尽量购买自己看好的上市公司产品，这也是对公司发展的一种支持。

不过，投资者购买自己投资的上市公司产品，这只是投资者的一种自愿行为，而不能将其变成一种硬性规定，甚至与上市公司分红挂钩。因此，董明珠称“家电不改为格力，凭什么分红？”的说法其实是不合适的。

一方面，作为投资者来说，投资一家公司的股票，拥有分红的权利，这是天经地义的，是法律赋予投资者的权利。不论投资者是否购买该公司的产品，其所拥有的分红权利，都不会发生改变。所以不存在董明珠所声称的“家电不改为格力，凭什么分红？”的说法。

另一方面，从上市公司来看，回报投资者，这是上市公司应尽的义务。而上市公司履行这份义务，与投资者是否购买公司的产品无关。不会因为投资者没有购买公司的产品，这份义务就可以豁免。并且上市公司长期不履行分红的义务，会受到监管部门的各类监管，包括公司的控股股东、实际控制人的减持行为，也会因此而受到影响。因此，董明珠将公司分红与投资者消费挂钩的说法，是站不住脚的。

并且还有两个问题也是需要予以正视的。一是当投资者在享受分红的时候，上市公司的分红能否成为投资者的“所得”，这是一个需要正视的问题。毕竟上市公司的现金分红，真正的受益者是上市公司的大股东，及一些限售股股东，因为这些股东的持股并不流通，股价波动对其影响不大，上市公司分红是它们实实在在的“得到”。

但公众投资者尤其是中小投资者却很难从上市公司的现金分红中直接受益。因为流通股在现金分红时，股价需要进行除息处理。假设上市公司股价在股价登记日以20元收盘，又假设上市公司每股分红1元钱，虽然股息率高达5%，但一经除息处理，股价变成了19元，再加1元的现金红利，投资者的财富并没有因为上市公司的分红而增加。

相反，1元的现金红利，还要交10%或20%的红利税，投资者因此每股损失0.10元或0.20元。投资者要弥补红利税带来的损失，让分红成为投资者的收益，只能寄希望于股价的炒作，走出填权行情。所以，现金分红并不能直接给公众投资者尤其是中小投资者带来财富的增加，这也使得上市公司现金分红本身并不能直接刺激投资者的消费热情。

二是要让投资者成为上市公司产品的消费者，这就需要上市公司的产品本身具有良好的市场竞争力，比如，产品质量过硬，价格具有竞争优势，同时产品本身要有适用性。毕竟产品消费是一个自愿性的行为，在投资者变身为消费者，选择购买产品时，当然会货比三家。如果格力电器的产品具有竞争力，实际上不只是格力电器的投资者会优先购买公司的产品，即便是社会上的消费者，同样也会选择格力电器的产品。否则，即使格力电器进行分红，即便董明珠强调“家电不改为格力，凭什么分红？”，投资者也不会因此而购买格力电器的产品，格力电器也不能真的因此就不向投资者进行现金分红。